報告預(yù)測4月CPI增長2.0% 進(jìn)出口增速反彈

 

連平預(yù)計，4月廣義貨幣余額增速為12%，略低于3月末12.1%的水平。他認(rèn)為，M2增速處于低位及增速有進(jìn)一步放緩主要是因為以下幾個負(fù)面影響因素：一是貸款受存款約束及市場需求有所下降的影響，投放有所放緩；二是國際經(jīng)濟(jì)金融形勢變化導(dǎo)致資本凈流入放緩及私人部門結(jié)匯意愿有所下降；三是非信貸貨幣創(chuàng)造受銀行同業(yè)投融資活動監(jiān)管加強(qiáng)的影響，擴(kuò)張速度有所放緩。

 

不過，魯政委表示，從市場利率來看，Shibor 7天過去一年平均水平為4.3%，而最近60天的平均水平已大幅下降至3.7%，最近20天平均值下降至3.5%，整體呈現(xiàn)一個持續(xù)“降息”的過程，顯示農(nóng)歷新年后貨幣政策已大幅放松，最近下調(diào)涉農(nóng)機(jī)構(gòu)的法定存款準(zhǔn)備金率，再度起到了明顯的“精神按摩效果”，預(yù)計未來會繼續(xù)維持相對寬松狀態(tài)。

 

利率&存款準(zhǔn)備金率 本月內(nèi)保持不變

 

調(diào)研結(jié)果顯示，給出2014年5月利率和存款準(zhǔn)備金率預(yù)測的12機(jī)構(gòu)，一致預(yù)期5月份內(nèi)基準(zhǔn)利率和存款準(zhǔn)備金率保持不變。目前一年期存貸款基準(zhǔn)利率分別為3.0%和6.0%，大型金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率為20%。

 

連平表示，在經(jīng)濟(jì)下行壓力較大的情況下，有降息的壓力，但目前貸款利率下限已經(jīng)放開，LPR(貸款基礎(chǔ)利率)已經(jīng)推出，貸款利率在很大程度上已經(jīng)市場化，降低貸款基準(zhǔn)利率的意義已經(jīng)不大；同時降低存款基準(zhǔn)利率也受到金融脫媒、存款利率上升壓力較大的制約；在新的利率傳導(dǎo)機(jī)制形成以前，預(yù)計對存貸款基準(zhǔn)利率的調(diào)整會比較審慎。

 

不過，海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷認(rèn)為，央行正式宣布對縣域農(nóng)村銀行降低準(zhǔn)備金率，標(biāo)志著貨幣定向?qū)捤梢呀?jīng)正式開啟，未來央行或會繼續(xù)定向降準(zhǔn)以支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，也有助于穩(wěn)定貨幣低利率預(yù)期，逐步降低社會融資成本。

 

匯率：年底中間價看至6.12 略有貶值

 

調(diào)研結(jié)果顯示，2014年年末人民幣對美元中間價的預(yù)測均值為6.12，較上次調(diào)研水平(6.09)略有貶值。其中，國泰君安券預(yù)計年內(nèi)貶值幅度最大，年底匯率看至6.50；野村證券預(yù)計年內(nèi)升幅最大，年底看至5.99。

 

來自中國外匯交易中心的最新數(shù)據(jù)顯示，5月5日人民幣對美元匯率中間價報6.1560，較前一交易日上漲20個基點(diǎn)。年內(nèi)至今人民幣對美元中間價累計貶幅近1%，人民幣即期累計貶幅多達(dá)3%。

 

4月人民幣對美元匯率有升有貶，波動加大，有走穩(wěn)跡象。展望5月，連平認(rèn)為，5月人民幣對美元匯率樣延續(xù)4月以來的有升有貶、雙向波動的運(yùn)行格局，不排除出現(xiàn)階段性貶值的可能性。

 

連平給出上述判斷的理由如下：一方面，美聯(lián)儲可能加快退出QE的影響繼續(xù)，但退出步伐會較為溫和，對資本流動不會構(gòu)成顯著的影響；另一方面，在一系列“微刺激”政策作用下，預(yù)計經(jīng)濟(jì)運(yùn)行從4月開始將企穩(wěn)并逐步向好，但在沒有確定的向好信號出現(xiàn)之前，尚不會出現(xiàn)資本重新流入的局面。

 

政策：刺激政策是否繼續(xù)引爭議

 

瑞穗證券亞洲首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險正在加大，短期來看，決策層應(yīng)抓緊穩(wěn)增長政策的出臺，更加積極的財政政策以及引導(dǎo)貨幣政策從過緊回歸中性，特別是采取降準(zhǔn)都是可行之策。

 

不過，丁安華認(rèn)為，雖然前瞻看宏觀政策有必要在繼續(xù)推進(jìn)改革的前提上兼顧穩(wěn)增長，但一季度GDP增速好于市場預(yù)期顯示穩(wěn)增長措施規(guī)模適度即可，穩(wěn)增長之目的是在潛在增速下滑的背景下熨平經(jīng)濟(jì)內(nèi)生波動對就業(yè)市場形勢的擾動，若穩(wěn)增長力度過大反而增加了經(jīng)濟(jì)的波動性，不利于過剩產(chǎn)能和杠桿率的去化。

 

李迅雷也表示，就業(yè)穩(wěn)定難有刺激。數(shù)據(jù)顯示，一季度新增就業(yè)344萬，且求人倍率(勞動力市場需求人數(shù)與求職人數(shù)之比)繼續(xù)上升，意味著就業(yè)依然穩(wěn)定，與此同時，中央政治局會議強(qiáng)調(diào)保持政策穩(wěn)定，主要為刺激政策仍在棚戶區(qū)、中西部鐵路、節(jié)能環(huán)保和服務(wù)業(yè)消費(fèi)等方面。