報(bào)告預(yù)測(cè)4月CPI增長(zhǎng)2.0% 進(jìn)出口增速反彈

 

在近來(lái)“微刺激”舉措頻出的背景下，4月份的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)尤為引人關(guān)注。2014年4月“第一財(cái)經(jīng)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家月度調(diào)研”顯示，來(lái)自國(guó)內(nèi)外22家金融機(jī)構(gòu)的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)，4月CPI同比增速預(yù)測(cè)均值為2.0%，低于國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的3月水平(2.4%)。外貿(mào)形勢(shì)有所好轉(zhuǎn)，進(jìn)出口增速雙雙反彈，貿(mào)易順差預(yù)測(cè)均值為157億美元，高于海關(guān)總署公布的3月水平(77億美元)。

 

2014年5月“第一財(cái)經(jīng)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家信心指數(shù)”為49.9，跌破榮枯分界線。該指數(shù)上次位于榮枯線以下為2012年9月，當(dāng)時(shí)信心指數(shù)為49.7。

 

信心指數(shù)：預(yù)測(cè)均值49.9 跌落榮枯分界線

 

調(diào)研結(jié)果顯示，2014年5月“第一財(cái)經(jīng)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家信心指數(shù)”預(yù)測(cè)均值為49.9，較4月信心指數(shù)水平(50.2)有所回落，并跌破榮枯分界線。其中，中國(guó)銀行給出了最大值51.6，海通證券給出了最小值48.0。

 

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為，由于穩(wěn)增長(zhǎng)政策的迅速推出，預(yù)計(jì)第二季度經(jīng)濟(jì)能夠企穩(wěn)、年內(nèi)經(jīng)濟(jì)也能夠達(dá)到7.5%左右的預(yù)定目標(biāo)，但宏觀數(shù)據(jù)對(duì)微觀企業(yè)狀況的指示能力日益弱化。魯政委擔(dān)心，在實(shí)際有效匯率嚴(yán)重高估、匯率持續(xù)貶值并無(wú)法反映中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面的情況下，預(yù)計(jì)微觀企業(yè)狀態(tài)會(huì)繼續(xù)惡化；反復(fù)刺激、地方政府流動(dòng)性干預(yù)企業(yè)倒閉和重組的結(jié)果，使中國(guó)去產(chǎn)能周期被拉長(zhǎng)。

 

招商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家丁安華表示，預(yù)計(jì)未來(lái)穩(wěn)增長(zhǎng)措施力度有限，二季度經(jīng)濟(jì)回升力度也將較為微弱，盡管如此，近期政策態(tài)度的變化對(duì)于提振市場(chǎng)信心和預(yù)期管理仍然會(huì)有積極的效果。

 

在海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷看來(lái)，目前雖然財(cái)政支出上升，但是利率高企導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)自主性需求回落，因而穩(wěn)增長(zhǎng)效果有限，體現(xiàn)為代表總需求的貨幣、融資增速仍在下滑，按照融資總量對(duì)經(jīng)濟(jì)半年左右的領(lǐng)先性，預(yù)示經(jīng)濟(jì)在年內(nèi)難以見底，我們維持全年GDP增速7%的預(yù)測(cè)不變，預(yù)測(cè)二季度GDP增速降至7.1%。

 

CPI：預(yù)測(cè)均值2.0% 繼續(xù)回落

 

調(diào)研結(jié)果顯示，2014年4月CPI同比增速預(yù)測(cè)均值為2.0%，較國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的3月水平(2.4%)繼續(xù)回落。其中，德意志銀行等4家機(jī)構(gòu)給出了最大值2.2%，海通證券給出了最大值1.8%。

 

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家諸建芳表示，根據(jù)商務(wù)部和農(nóng)業(yè)部發(fā)布的短頻數(shù)據(jù)，4月豬肉和蔬菜價(jià)格仍然延續(xù)了前期下滑的趨勢(shì)，預(yù)計(jì)4月食品價(jià)格環(huán)比下滑0.5%，非食品類價(jià)格環(huán)比上漲0.1%，鑒于4月翹尾因素回落至1.1%，預(yù)期3月CPI同比漲幅在2%左右。

 

交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平判斷，2014年4月份CPI同比漲幅可能在1.7%~2.1%，取中值為1.9%，受食品價(jià)格繼續(xù)出現(xiàn)較大幅度回落拉動(dòng)，本月CPI同比漲幅相比上月將出現(xiàn)明顯回調(diào)。

 

展望二季度物價(jià)走勢(shì)，連平認(rèn)為，由于需求乏力的狀況并未明顯改觀，CPI新漲價(jià)因素仍然不會(huì)出現(xiàn)明顯上漲，但受未來(lái)幾個(gè)月翹尾因素明顯回升的影響，預(yù)計(jì)2014年二季度CPI同比可能高于一季度，4月份CPI可能是上半年的低點(diǎn)。

 

不過(guò)，海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷認(rèn)為，由于4月食品價(jià)格迭創(chuàng)新低，預(yù)計(jì)4月CPI漲幅將低至1.8%，聯(lián)系到一季度GDP平減指數(shù)(現(xiàn)價(jià)GDP增長(zhǎng)與實(shí)際GDP增長(zhǎng)之商)降至0.4%，全面通縮日益臨近。

 

調(diào)研結(jié)果顯示，4月PPI同比增速預(yù)測(cè)均值為-1.8%，較國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的3月水平(-2.3%)有所反彈。其中，交銀國(guó)際給出了最大值-1.6%，瑞穗證券給出了最小值-2.0%。

 

連平指出，從3月份以來(lái)鐵路貨運(yùn)量提升、中長(zhǎng)期貸款占比走穩(wěn)推動(dòng)克強(qiáng)指數(shù)年內(nèi)首現(xiàn)觸底反彈的走勢(shì)看，二季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)能正趨于階段性回升，預(yù)計(jì)受此推動(dòng)，PPI同比降幅收窄趨勢(shì)可能在二季度會(huì)得以延續(xù)。

 

社會(huì)消費(fèi)品零售總額：預(yù)測(cè)均值12.1% 略有回落

 

調(diào)研結(jié)果顯示，4月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增速預(yù)測(cè)均值為12.1%，較國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的3月水平(12.2%)略有回落。其中，花旗集團(tuán)和中國(guó)銀行給出了最大值12.5%，海通證券給出了最小值11.0%。

 

諸建芳預(yù)計(jì)，4月零售增速將小幅回落。他分析稱，2013年4月金銀珠寶類消費(fèi)同比增速高達(dá)72.2%，疊加金價(jià)下降的影響，4月金銀珠寶類消費(fèi)可能延續(xù)3月的負(fù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)；前期表現(xiàn)亮眼的汽車消費(fèi)也受到高基數(shù)的影響，同時(shí)考慮到4月CPI將小幅下行，預(yù)計(jì)4月零售增速將回落至12.0%左右。

 

連平認(rèn)為，受去年四季度以來(lái)國(guó)內(nèi)公共財(cái)政收入持續(xù)放緩的不利沖擊，未來(lái)數(shù)月財(cái)政支出進(jìn)一步反彈回升的空間有限；同時(shí)，受GDP增速下行、居民收入增速放緩影響，居民整體購(gòu)買能力和意愿回升乏力，綜合來(lái)看，短期內(nèi)消費(fèi)增速大幅反彈可能性不大。