關(guān)注高檔公交市場(chǎng) 宇通競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)穩(wěn)固

 

興業(yè)證券近日發(fā)布宇通客車(chē)（600066）的研究報(bào)告稱(chēng)，公司公布2012年年報(bào)，公司全年共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入197.63億元，同比增長(zhǎng)16.72%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)16.37億元，同比增長(zhǎng)22.96%，其中歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)15.5億元，同比增長(zhǎng)31.18%。綜合毛利率19.97%，較上年同期提升1.8個(gè)百分點(diǎn)，全面攤薄每股收益2.20元。

 

其中第四季度單季度實(shí)現(xiàn)收入64.54億元，同比增長(zhǎng)8.98%;營(yíng)業(yè)利潤(rùn)5.5億元，同比增長(zhǎng)9.68%，歸屬母公司所有者凈利潤(rùn)5.77億元，同比增長(zhǎng)28.67%全面攤薄每股收益0.82元，綜合毛利率37.34%，同比增加2.3個(gè)百分點(diǎn)。

 

送配預(yù)案:每10股轉(zhuǎn)增8股派現(xiàn)7元(含稅)。

 

公司2012年共實(shí)現(xiàn)客車(chē)銷(xiāo)售5.17萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)10.71%，市場(chǎng)占有率20.3%，同比提升約1個(gè)百分點(diǎn)。其中大客銷(xiāo)量2.35萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)12.12%，中客2.4萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)5.73%，輕客4214輛，同比增長(zhǎng)37.98%。2012年公司的校車(chē)銷(xiāo)量為7800臺(tái)(同比增加6000輛)，占校車(chē)行業(yè)銷(xiāo)量2.57萬(wàn)臺(tái)的比例約30%。

 

在剛剛結(jié)束的南京車(chē)展上展出的宇通ZK6125HNG1燃?xì)饪蛙?chē)

 

分析師對(duì)2013年銷(xiāo)量判斷相對(duì)謹(jǐn)慎，結(jié)構(gòu)的優(yōu)化還有賴(lài)于高檔公交中的NG類(lèi)和混合動(dòng)力車(chē)的推廣，基于相對(duì)寬松的付款條件，公司傳統(tǒng)客車(chē)的銷(xiāo)量增速預(yù)測(cè)為5%新能源客車(chē)和校車(chē)的增長(zhǎng)幅度我叫受益銷(xiāo)量結(jié)構(gòu)優(yōu)化，2012年總和毛利率提升1.8個(gè)百分點(diǎn);預(yù)計(jì)2013年全年毛利率略下降1個(gè)百分點(diǎn)。

 

公司2012年的綜合毛利率同比提升1.8個(gè)百分點(diǎn)，其中第四季度單季度毛利率提升2.3個(gè)百分點(diǎn)，分析師判斷主因?yàn)楣句N(xiāo)量結(jié)構(gòu)的優(yōu)化以及原料成本下降、供應(yīng)商返利，與上半年高單價(jià)的出口訂單和四季度大客比例提升相關(guān)。

 

公司2012年出口收入29.87億元，同比增長(zhǎng)77.3%，占營(yíng)收的比例為15.9%，同比提升5.5個(gè)百分點(diǎn)，其中委內(nèi)瑞拉的訂單合同金額14.9億元，分析師預(yù)計(jì)2013年公司的出口收入約為12億元，營(yíng)收占比5.5%左右。

 

客車(chē)產(chǎn)品的成本結(jié)構(gòu)為原材料87.89%，人工2.89%，制造費(fèi)用9.22%?；诜治鰩煹?013年銷(xiāo)量結(jié)構(gòu)預(yù)測(cè)，分析師預(yù)計(jì)2013年全年毛利率為18.9%，同比下降約1個(gè)百分點(diǎn)。

 

2012年期間費(fèi)用19.9億元，同比增長(zhǎng)22%;預(yù)計(jì)2013年公司期間費(fèi)用率會(huì)有適當(dāng)控制，費(fèi)用率預(yù)計(jì)為10%。

 

2012年全年銷(xiāo)售費(fèi)用11.5億元，同比增長(zhǎng)24%，增加2.2億元，其中售后服務(wù)費(fèi)和職工薪酬的增加占60%。管理費(fèi)用8.81億元，同比增長(zhǎng)26%，增加1.8億元，模具費(fèi)和職工薪酬增加占65%。2012年研發(fā)支出7億元，應(yīng)收占比3.54%。