3月匯豐PMI初值創(chuàng)8個(gè)月新低 穩(wěn)增長(zhǎng)步點(diǎn)將加快

 

昨日（3月24日），匯豐銀行公布的3月匯豐中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）初值意外降至48.1，低于市場(chǎng)預(yù)期值48.7，創(chuàng)8個(gè)月最低水平，且連續(xù)3個(gè)月處于榮枯線50下方。

 

國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心副主任劉世錦在剛剛結(jié)束的“中國(guó)發(fā)展高層論壇2014”上表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前處在由高速增長(zhǎng)向中高速增長(zhǎng)的轉(zhuǎn)換期，但中高速增長(zhǎng)的均衡點(diǎn)還沒(méi)有找到，所以還可能有一個(gè)探底的過(guò)程。

 

北京大學(xué)光華管理學(xué)院教授劉俏告訴記者，今年全國(guó)“兩會(huì)”期間政府提出的7.5%左右的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)，顯示了政府容忍經(jīng)濟(jì)下行的限度其實(shí)非常有限。

 

匯豐控股經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌預(yù)計(jì)，決策層將出臺(tái)一系列穩(wěn)增長(zhǎng)的措施。

 

受去過(guò)剩產(chǎn)能政策影響

 

從分項(xiàng)指數(shù)來(lái)看，幾乎全面下滑，顯示內(nèi)需走弱趨勢(shì)加劇，整體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能仍在減弱。新訂單減庫(kù)存衡量的增長(zhǎng)動(dòng)力指標(biāo)回落至19個(gè)月低點(diǎn)-4.3(2月為-1.5)；新訂單指數(shù)同樣下滑至19個(gè)月低點(diǎn)，產(chǎn)成品庫(kù)存回升；就業(yè)分項(xiàng)指數(shù)連續(xù)5個(gè)月收縮，積壓工作指數(shù)連續(xù)兩個(gè)月下滑。

 

國(guó)泰君安首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家林采宜認(rèn)為，今年以來(lái)政策對(duì)去過(guò)剩產(chǎn)能施加的壓力較大，制造業(yè)PMI下降跟政策環(huán)境有關(guān)。同時(shí)，市場(chǎng)資金流動(dòng)性也是影響因素之一。今年出現(xiàn)企業(yè)債違約，資金狀況惡化，一些低效企業(yè)在逐步退出，體現(xiàn)為制造業(yè)PMI大幅下降。

 

清華大學(xué)經(jīng)管學(xué)院院長(zhǎng)錢(qián)穎一提到，當(dāng)前改革力度很大，需要支付短期成本，如向污染宣戰(zhàn)，長(zhǎng)期來(lái)看有利于增長(zhǎng)，但短期內(nèi)會(huì)關(guān)閉一些企業(yè)，這會(huì)給短期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)壓力。

 

據(jù)記者了解，近期就有7家包頭污染企業(yè)在檢查中被勒令整改，部分企業(yè)已經(jīng)停產(chǎn)改造，這只是向環(huán)境要效益的一個(gè)縮影。

 

匯豐PMI數(shù)據(jù)公布后，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)非常敏感的澳元兌美元瞬間下跌超過(guò)40個(gè)點(diǎn)，觸及0.9047的日內(nèi)新低。上證指數(shù)一度小幅回吐早前漲幅，滬深300指數(shù)快速回吐之前走出的0.3%漲幅，但數(shù)據(jù)對(duì)A股的影響比較短暫。

 

威脅就業(yè)市場(chǎng)穩(wěn)定

 

民生證券研究院宏觀分析師李衡分析稱(chēng)，3月匯豐PMI數(shù)據(jù)不樂(lè)觀在市場(chǎng)預(yù)期之內(nèi)，確實(shí)反映了經(jīng)濟(jì)下行態(tài)勢(shì)。出口數(shù)據(jù)持續(xù)低迷，去產(chǎn)能的政策持續(xù)推進(jìn)壓制了經(jīng)濟(jì)。此外，房地產(chǎn)銷(xiāo)售放緩，價(jià)格漲幅也在回落，預(yù)計(jì)宏觀經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)難以好轉(zhuǎn)。

 

劉世錦表示，從大背景來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前仍處在由高速增長(zhǎng)向中高速增長(zhǎng)的轉(zhuǎn)換期，這個(gè)中高速的底在何處，現(xiàn)在還沒(méi)有探明，經(jīng)濟(jì)還可能有一個(gè)探底的過(guò)程。

 

他還提到，如何有效地把控和化解轉(zhuǎn)換過(guò)程中的財(cái)政金融風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)前的風(fēng)險(xiǎn)集中在地方融資平臺(tái)、房地產(chǎn)、產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)和影子銀行等領(lǐng)域。它們之間相互交織、相互傳導(dǎo)形成了一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)傳遞的循環(huán)。

 

“由于過(guò)去幾年房地產(chǎn)需求增長(zhǎng)較快，房地產(chǎn)投資存在較高盈利預(yù)期，一旦融資受到限制，與房地產(chǎn)相關(guān)的企業(yè)通常會(huì)努力通過(guò)非傳統(tǒng)渠道獲取資金?！眲⑹厘\表示，地方融資平臺(tái)和房地產(chǎn)對(duì)資金的需求，一起推高了全社會(huì)資金的邊際成本，使大多數(shù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)無(wú)力負(fù)擔(dān)。

 

而在金融機(jī)構(gòu)一端，由于中小銀行及影子銀行以大量短期負(fù)債支撐長(zhǎng)期資產(chǎn)的擴(kuò)張，資產(chǎn)負(fù)債期限、結(jié)構(gòu)、投向的錯(cuò)配問(wèn)題不斷積累。防控地方債已經(jīng)成為今年經(jīng)濟(jì)工作的一個(gè)重點(diǎn)。