民生證券：3-4月重卡旺季需求可能超預(yù)期

 

一、事件概述

 

近期我們對廣東廣州地區(qū)物流中心重卡經(jīng)營戶進(jìn)行了集中調(diào)研走訪,詳細(xì)了解了重卡經(jīng)營者的當(dāng)前狀況。

 

二、分析與判斷

 

調(diào)研對象分為物流車用戶

 

本次調(diào)研的主要對象為物流車用戶。物流運(yùn)輸車輛主要運(yùn)輸工業(yè)品及其他物流配貨,這部分用戶經(jīng)營情況與工業(yè)生產(chǎn)及其他物流需求相關(guān)。

 

春節(jié)前運(yùn)輸旺季到來,重卡使用頻率上升

 

1月物流重卡使用頻率相比前兩月有所上升;等貨時(shí)間縮短,但不如去年發(fā)車頻率高。

 

干散貨運(yùn)價(jià)環(huán)比上漲,情況好于元旦前

 

2012年12月我們調(diào)研發(fā)現(xiàn)元旦節(jié)前出現(xiàn)運(yùn)價(jià)應(yīng)漲不漲的反?，F(xiàn)象。而1月調(diào)研我們發(fā)現(xiàn):春節(jié)前運(yùn)價(jià)季節(jié)性上漲(一般7-10月運(yùn)價(jià)最低,10月之后回升),但還沒有恢復(fù)到去年同期水平,個(gè)別城市來回運(yùn)價(jià)合計(jì)環(huán)比有上升跡象。

 

2012年全年運(yùn)價(jià)低位徘徊,重卡經(jīng)營者普遍反應(yīng)漲價(jià)時(shí)間短暫,不足以覆蓋全年成本,預(yù)計(jì)春節(jié)后運(yùn)價(jià)會更低。

 

重卡車主購車意愿仍不強(qiáng)

 

春節(jié)前運(yùn)輸頻率、運(yùn)價(jià)雖差于去年,但季節(jié)性環(huán)比轉(zhuǎn)好,重卡車主盈利邊際有所改善,但總體利潤水平不高,總體購車意愿仍不強(qiáng),不建議朋友買新車,甚至出現(xiàn)賣車的重卡車主增加的情況。

 

3-4月份旺季需求可能超預(yù)期,上調(diào)重卡行業(yè)推薦評級。

 

從2012年9月起,重卡月度銷量數(shù)據(jù)環(huán)比持續(xù)改善,12月同比下降收窄至11.2%,原因估計(jì)是隨著投資數(shù)據(jù)啟動(dòng),工程類重卡需求增加,并結(jié)合結(jié)構(gòu)性的物流重卡需求增加。

 

春節(jié)前后重卡主機(jī)廠、經(jīng)銷商加庫存意愿較弱,重卡車主購車意愿不強(qiáng),預(yù)計(jì)春節(jié)前后重卡基本面較為平靜。我們預(yù)估2013年前兩月重卡行業(yè)銷量數(shù)據(jù)同比下降5-10%,3-4月份重卡旺季需求可能超預(yù)期。上調(diào)重卡行業(yè)為推薦評級,看好福田汽車。

 

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三、風(fēng)險(xiǎn)提示:

 

房地產(chǎn)投資、基建投資繼續(xù)下滑;宏觀經(jīng)濟(jì)下行,物流運(yùn)輸量、價(jià)齊跌等。