華泰證券：非典型QE3出爐 推薦重卡行業(yè)

 

我們在未來的一個(gè)月左右時(shí)間內(nèi)推薦重卡行業(yè),認(rèn)為重卡行業(yè)有望迎來階段性的反彈,主要的邏輯如下:

 

9月14日晚間美聯(lián)儲(chǔ)宣布將繼續(xù)密切關(guān)注未來幾個(gè)月經(jīng)濟(jì)和金融市場 發(fā)展的相關(guān)信息,如果勞動(dòng)力市場沒有實(shí)質(zhì)的改善,美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)每月購買400億美元機(jī)構(gòu)MBS,同時(shí)還會(huì)購買額外的資產(chǎn),和實(shí)施其它的政策工具。在價(jià)格穩(wěn)定的前提下,這些政策會(huì)持續(xù)到勞動(dòng)力市場改善。

 

這就是市場此前一直猜測的所謂QE3,將提高重卡銷量。首先會(huì)使美元貶值,從而帶動(dòng)人民幣有效匯率下降,增加出口,擴(kuò)大順差,同時(shí)帶來資本流入,使國內(nèi)有更寬松的貨幣環(huán)境。其次貨幣供應(yīng)的增加將提振房地產(chǎn)市場,增加財(cái)政收入,緩解基建資金不足的問題。

 

8月份的房地產(chǎn)新開工與商品房銷售均超預(yù)期,與新開工相關(guān)的預(yù)應(yīng)力混凝土樁相應(yīng)回升,我們認(rèn)為將傳導(dǎo)到重卡市場。

 

我們小范圍調(diào)研的重卡經(jīng)銷商反映9月至今的銷量較8月環(huán)比有一定提高。

 

8月重卡月度銷量對應(yīng)保有量增速約3.3%,存在反彈動(dòng)力。

 

主要的投資標(biāo)的為:威孚高科、福田汽車、濰柴動(dòng)力、中國重汽、華菱星馬、天潤曲軸。

 

風(fēng)險(xiǎn)提示:我們認(rèn)為這是非典型的QE,并沒有明確量化寬松的額度。我們認(rèn)為這是伯南克在即將到來的大選中支持奧巴馬的短期舉措,因?yàn)榱_姆尼已經(jīng)公開反對伯南克連任。單從經(jīng)濟(jì)角度看,QE的理由不很充分,美國經(jīng)濟(jì)正在緩慢復(fù)蘇,糧食與石油價(jià)格均在高位,存在通脹風(fēng)險(xiǎn)。因此,未來無論誰當(dāng)選美國總統(tǒng),是否會(huì)繼續(xù)QE都存在疑問。所以我們只建議參與短期的反彈。