福田重卡產(chǎn)能瓶頸緩解 占有率有望提高

 

福田汽車1月產(chǎn)銷雙雙小幅下降。公司1月總產(chǎn)量為62510輛，同比減少4.5%，總銷量為49994輛，同比下降了6.3%，其中，中重卡1月產(chǎn)量為9852輛，同比增長(zhǎng)14.7%；銷量為6051輛，同比下降26.1%。輕卡1月產(chǎn)量為49653輛，同比減少6.4%，銷量則為40761輛，同比下降0.5%。

　　

福田重卡市場(chǎng)份額有望繼續(xù)提高。2010年歐曼產(chǎn)銷10.5萬(wàn)輛，產(chǎn)能受限，影響銷量增速。目前歐曼二工廠產(chǎn)能逐漸釋放，公司樂觀預(yù)計(jì)2011年銷售重卡15萬(wàn)輛(+43%)。

　　

2012年國(guó)四標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施，推動(dòng)2011年輕型商用車銷量。環(huán)保部表示2012年將在全國(guó)范圍內(nèi)啟動(dòng)國(guó)四排放標(biāo)準(zhǔn)，此舉措從某種程度上將刺激現(xiàn)有輕型商用車銷量，利好福田汽車的時(shí)代、奧鈴、歐馬可等車型。

　　

盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí)：預(yù)計(jì)公司2010年-2012年的EPS為1.80、2.10、2.40元，對(duì)應(yīng)PE為12.5、10.7、9.4倍?？紤]到公司在重卡及輕卡業(yè)務(wù)的行業(yè)地位和重卡業(yè)務(wù)的提升空間，我們給予公司“謹(jǐn)慎推薦”的評(píng)級(jí)。