福田汽車：資產(chǎn)收購 進入工程機械領(lǐng)域

    福田公司中重卡產(chǎn)能偏緊，短期內(nèi)對公司中重卡業(yè)務(wù)的盈利能力提升有限。

　　
    2009年四季度以來，公司重卡持續(xù)旺銷，產(chǎn)能偏緊。福田重機與公司原并無關(guān)聯(lián)關(guān)系，按市場化手段和條件從公司采購底盤，收購后，由于產(chǎn)能偏緊，很難在短期內(nèi)加大對公司中重卡底盤的采購量，短期內(nèi)對公司中重卡業(yè)務(wù)的盈利能力提升有限。而隨著公司歐曼二工廠的建設(shè)和產(chǎn)能的釋放，將會逐步提升公司中重卡業(yè)務(wù)的盈利能力。

　　
    調(diào)高盈利預(yù)測，維持“推薦”評級。

　　
    維持對公司原業(yè)務(wù)2009-2010年的EPS為1.10元和1.26元不變，考慮到新增業(yè)務(wù)的影響，假設(shè)2010年6月后完成收購，開始并表，將增厚公司EPS為0.19元計算，調(diào)高2009-2010年的EPS為1.10元和1.45元，PE估值分別為18.3倍和13.8倍，估值優(yōu)勢明顯，維持“推薦”的投資評級。