福田汽車：輕型汽車龍頭 業(yè)績充分釋放

    2009年上半年福田汽車的各項應收為9.77億元，同比下降33.5%；存貨同比減少近15%，其中原材料庫存同比下降32.81%，庫存商品和在產品等同比下降近12%；同期各項應付達65.13億元，同比增長近72%。再結合經營性現金流、存貨周轉率和應收帳款周轉率等指標看，未來企業(yè)的經營壓力還是面臨一定的壓力。此外，由于資金需求迫切，而目前惟有債權融資一條途徑，因此企業(yè)的負債率再度攀升到75.61%的較高水平，同比提升3.88個百分點，導致企業(yè)的短期償債能力進一步趨于弱化，未來面臨更大的資金需求壓力。 

　　預計福田汽車2009年的EPS在0.90元左右的水平。在綜合考慮汽車行業(yè)和企業(yè)的發(fā)展前景以及各項影響因素后，維持對福田汽車“增持”的投資評級不變。