威孚高科：下半年業(yè)績(jī)或?qū)⒒謴?fù)

　　重卡行業(yè)上半年表現(xiàn)不佳，公司業(yè)績(jī)也如期下滑。報(bào)告期內(nèi)，受上游重卡及部分商用車銷售低迷影響，公司營(yíng)業(yè)收入12.6億元，同比下降33％，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比下降35％，凈利潤(rùn)的主要來源投資收益同比下降54％。公司業(yè)務(wù)主要是為商用車發(fā)動(dòng)機(jī)制造油泵、燃油噴射系統(tǒng)、電控系統(tǒng)等主要部件，因此與商用車行業(yè)的發(fā)展密切相關(guān)。09年上半年，重卡、大中客車等主要商用車銷售表現(xiàn)低迷，這成為公司業(yè)績(jī)低迷的主要原因。其次，在我國(guó)重卡國(guó)三排放升級(jí)后，基于EGR技術(shù)的重卡發(fā)動(dòng)機(jī)由于成本優(yōu)勢(shì)在目前的銷售當(dāng)中取得了優(yōu)勢(shì)，而采用公司的高壓共軌技術(shù)配件的重卡發(fā)動(dòng)機(jī)則暫時(shí)處于下風(fēng)，這是公司業(yè)績(jī)下滑的另一個(gè)原因。

　　本部扭虧，業(yè)績(jī)二季度恢復(fù)趨勢(shì)明顯。公司業(yè)績(jī)?cè)谝患径冗_(dá)到低谷，本部及控股公司虧損859萬、投資收益為虧損130萬。但隨著2季度后重卡銷售去庫(kù)存化過程的結(jié)束，公司業(yè)績(jī)逐步恢復(fù)。二季度單季度內(nèi)，公司本部及控股公司取得6089萬的主營(yíng)利潤(rùn)，而投資收益也達(dá)到了6693萬元，恢復(fù)趨勢(shì)明顯。報(bào)告期內(nèi)，公司的三項(xiàng)費(fèi)用率為13％，同比下降4個(gè)百分點(diǎn)，成為主營(yíng)扭虧的關(guān)鍵，也凸顯公司控制成本開支的成效。投資收益方面，公司擁有20％股權(quán)的中聯(lián)汽車電子貢獻(xiàn)了3900萬元的收益，而去年同期貢獻(xiàn)6.3億元收益的博世汽柴貢獻(xiàn)了-531萬元的虧損，但比較一季度大規(guī)模的虧損，博世汽柴二季度業(yè)績(jī)已經(jīng)好轉(zhuǎn)。

　　下半年公司業(yè)績(jī)或?qū)⒒謴?fù)。進(jìn)入下半年以來，重卡銷售有加速恢復(fù)的跡象。去年基數(shù)較低是一部分原因，但更重要的是隨著宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，低迷許久的物流用重卡開始恢復(fù)。隨著重卡行業(yè)整體的增長(zhǎng)，公司重卡發(fā)動(dòng)機(jī)配套產(chǎn)品銷售也將加速恢復(fù)。同時(shí)，我們認(rèn)為隨著“汽車下鄉(xiāng)”政策的深入，下半年輕卡市場(chǎng)仍然將保持較高的同比增長(zhǎng)速度。