興業(yè)證券:金龍客車增速慢宇通5個點 盈利能力下降

    公司上半年銷售客車整車17713輛，同比下降30.74%。其中，大型客車5709輛，中型客車5500輛，輕型客車6464輛，分別同比下降27.23%、37.85%和27.20%。與行業(yè)-33.6%增速相比，公司增速略高于行業(yè)增速。與對手宇通的增速相比，要慢5個百分點以上。

　　銷量和收入下降幅度相當(dāng)，說明銷售均價變化不大，但考慮到國三車成本要高些，說明盈利能力是下降的。

　　考慮到1季度虧損0.02元，二季度有所恢復(fù)，下半年將比去年同期將有所好轉(zhuǎn)。我們預(yù)測公司09、10、11年每股收益分別為0.22元、0.42、0.52元，目前股價對應(yīng)09、10、11年動態(tài)PE分別為35X、18X、15X，維持中性的投資評級。