華泰證券：上調江淮汽車評級至“買入”

    7月6日華泰證券發(fā)布報告，上調江淮汽車(5.77,-0.10,-1.70%)評級至“買入”。報告指出，瑞風MPV目前仍是公司的主要利潤來源，占公司利潤70％。瑞風商務車主要客戶是機關單位、中小企業(yè)等，去年瑞風團購占總銷量21％?，F(xiàn)階段公司針對成熟的瑞風一代進行降本增效，爭取每輛車成本下降5～6千元。此外，公司目前正在建設年產(chǎn)銷量達6萬輛的BMPV項目，公司未來將會實現(xiàn)MPV市場的高中低全覆蓋。 

　　2009年前5個月，我國MPV銷量同比下降10％，但同期瑞風MPV銷量逆勢增長7％。2008年瑞風在MPV細分行業(yè)的市場份額為18.4％，2009年前5個月上升到21.7％。據(jù)此，分析師將公司2009年瑞風MPV銷量由3.63萬輛上調到4.1萬輛，并相應的上調2010年和2011年瑞風MPV銷量至4.4萬輛和4.7萬輛；同時維持瑞風MPV28％的毛利率預測。

　　公司轎車業(yè)務已經(jīng)接近收獲期。目前轎車月銷量在5000輛左右，主要是“同悅”。相對于“同悅”來說，公司轎車業(yè)務的探索產(chǎn)品“賓悅”銷量表現(xiàn)一直不佳，目前仍有很多地方有待改進。對于乘用車整體產(chǎn)品布局，公司的目標是做到從A00級到C級車的全覆蓋（包括瑞風和瑞鷹）；今年和明年公司A0級轎車“和悅”和A00級轎車“悅悅”將上市。隨著公司同悅的銷量提升，公司零部件采購成本過高的問題已經(jīng)基本得到解決，配套零部件成本和去年相比已經(jīng)下降了20％左右。公司力爭實現(xiàn)轎車業(yè)務今年三季度現(xiàn)金流為正，今年四季度毛利率為正。