江淮汽車：隱形的翅膀總能逆風(fēng)飛揚(yáng)

　

    公司戰(zhàn)略目標(biāo)清晰，經(jīng)營(yíng)管理能力較強(qiáng)，歷史上多次成功實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。產(chǎn)品線逐年豐富，目前瑞風(fēng)MPV為主要利潤(rùn)來源。 

 

　　公司進(jìn)入轎車領(lǐng)域?yàn)榻晖顿Y規(guī)模最高、轉(zhuǎn)型力度最大的一次舉動(dòng)。由于轎車項(xiàng)目前期投入大，適逢行業(yè)低谷，公司第一款產(chǎn)品賓悅未獲市場(chǎng)認(rèn)可，導(dǎo)致轎車業(yè)務(wù)對(duì)整體業(yè)績(jī)的拖累。

 

　　轎車業(yè)務(wù)志在長(zhǎng)遠(yuǎn)：公司在商用車業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健之時(shí)堅(jiān)定投資轎車業(yè)務(wù)，顯示公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的遠(yuǎn)見與決心。第二款轎車產(chǎn)品同悅的外形、配置與制造質(zhì)量明顯改善，上市以來銷量逐月攀升，4月銷量近5000輛，增強(qiáng)了公司轎車業(yè)務(wù)信心。預(yù)計(jì)轎車業(yè)務(wù)09年有望達(dá)到盈虧平衡點(diǎn)，后期將成長(zhǎng)為企業(yè)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

 

　　公司發(fā)展戰(zhàn)略是以MPV為支柱業(yè)務(wù)，以轎車為戰(zhàn)略產(chǎn)品，減少對(duì)非核心業(yè)務(wù)的投入。09年公司受益于多項(xiàng)中央及地方汽車業(yè)振興規(guī)劃政策扶持。安徽省汽車工業(yè)聯(lián)合重組計(jì)劃對(duì)公司發(fā)展影響積極。

 

　　預(yù)計(jì)2009、2010年EPS在0.19元、0.29元。按2010年業(yè)績(jī)計(jì)算其動(dòng)態(tài)市盈率為20倍左右，市凈率為1.9倍。鑒于公司轎車業(yè)務(wù)初現(xiàn)曙光，后期成長(zhǎng)空間巨大，維持投資評(píng)級(jí)為“推薦”。