6月28日華泰證券發(fā)布重卡行業(yè)研究報告，報告摘要如下：　　 

銷量快速增長 全年產(chǎn)銷區(qū)間有望上探

國內(nèi)重卡銷量仍處高增速，預(yù)計全年產(chǎn)銷區(qū)間有望達到85萬輛以上。受國家治超新政實施、基建工程需求、重卡替換周期等因素影響，17年國內(nèi)重卡銷量維持快速增長趨勢。2017年前5月我國重卡銷量達48.61萬輛，同比增長73%，其中5月銷量達9.8萬輛，同比增長51%。隨著基建項目持續(xù)開工，預(yù)計6月份數(shù)據(jù)仍將保持高速增長，若下半年重卡需求端能保持穩(wěn)定，則全年產(chǎn)銷區(qū)間有望上探達至85萬輛以上，對應(yīng)16年同比增長15%+，高于汽車行業(yè)整體增速預(yù)期。

多因素驅(qū)動行業(yè)發(fā)展 H2產(chǎn)銷量保持穩(wěn)健

在治超新政、基建拉動等多種因素驅(qū)動下，重卡需求量穩(wěn)步增加。據(jù)交通部工作方案，第二階段運輸車的治理工作已于17 年4 月開啟，將全面完成對所有不合規(guī)運輸車的更新改造，并計劃于6 月30 日前完成總數(shù)的20%，9 月30 日前完成40%，部分不合規(guī)重卡運輸車或?qū)⒓性诮谕顺觯碳ぶ乜ㄟ\輸車銷量增長。17 年H1 重卡下游的房地產(chǎn)及基建工程類需求較旺，使重卡銷量維持較高增速。此外重卡存量替換需求也將為行業(yè)全年提供產(chǎn)銷量底數(shù)保障。綜合判斷，我們認為17H2 產(chǎn)銷至少可以達到歷年同期水平（排除2015 年特殊情況），即接近30 萬臺。

行業(yè)龍頭受益 增速高于平均水平

重卡行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固，銷量增速高于行業(yè)平均水平。據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，17年前5 月一汽重卡銷量達11.1 萬輛，同比增長87%；龍頭地位依舊穩(wěn)固。

東風(fēng)、重汽、陜汽前5 月重卡累計銷量達9.2 萬、8.2 萬、7.1 萬輛，增速分別為72%、77%、81%，其中5 月各自的重卡銷量同比增長分別為56%、73%、78%，總體高于行業(yè)平均水平。重卡行業(yè)快速發(fā)展過程中，龍頭企業(yè)由于占據(jù)較高的市場份額，憑借客戶資源和技術(shù)規(guī)模優(yōu)勢能更迅速地搶占增量市場空間，獲得高于行業(yè)平均水平的收益。

中報業(yè)績或超預(yù)期 關(guān)注龍頭優(yōu)質(zhì)企業(yè)

多因素驅(qū)動下重卡銷量增長迅速，行業(yè)優(yōu)質(zhì)龍頭顯著受益。國內(nèi)重卡行業(yè)在治超新政持續(xù)推進、下游基建工程需求增加、老舊重卡更新等多重因素的影響下，6 月銷量或再超預(yù)期。產(chǎn)銷強勁勢頭之下，細分領(lǐng)域龍頭的業(yè)績表現(xiàn)將強于行業(yè)平均，中報業(yè)績或超此前預(yù)期。近期建議關(guān)注：濰柴動力（重卡全產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)，預(yù)計中報增長70%-100%）、威孚高科（燃油噴射系統(tǒng)+排放系統(tǒng)）、銀輪股份（受益行業(yè)趨勢，預(yù)計中報同比增長20%-40%）、中國重汽（重卡整車龍頭廠商）等。

下半年需求情況存在不確定性，重卡銷量增長不及預(yù)期。