三一重工市值10天蒸發(fā)200億 陷失血困局

 

投資不振，經(jīng)濟增速下滑，工程機械板塊隨之遭遇深寒。近十個交易日，三一重工市值蒸發(fā)逾200億元，領跌同業(yè)上市公司。其背后，是公司資金鏈“失血”勢頭加劇。高增長的代價，在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型中逐漸顯露。

 

三一重工上半年營收317.6億元，同比增4.6%；凈利潤51.6億元，同比降13.1%。這一升一降的背后，是公司截至上半年末銀行借款總余額達273億元，比年初的179.4億元大幅上升52%。其中，長期借款達到147.6億元，較年初的66.8億元猛增120%。與之同步，今年上半年，公司財務費用快速上升，從去年同期的1.59億元猛升至8.17億元。

 

銀行借款飆升的同時，三一重工的應收賬款與存貨也出現(xiàn)大幅增長。公司應收賬款從年初的113億元，猛增至229億，翻了一倍；存貨從年初的81億元，上升至102億元，升幅達26%。市場分析人士表示，在當前市場環(huán)境及產(chǎn)品競爭環(huán)境下，三一重工下半年的銷售狀況難以改觀，短期內(nèi)應收賬款與存貨規(guī)模仍將保持在較高規(guī)模，這將不利于該公司資金狀況的改善與業(yè)績回升。

 

一方面，應收賬款居高，公司資金鏈的“造血能力”在下降；另一方面，龐大的銀行借款帶來的財務費用，又成為公司發(fā)展的“抽血機”。造成三一重工的“失血”困局，盡管上半年實現(xiàn)凈利潤51.6億元，但公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額卻為-17.4億元。

 

除此之外，三一重工在通過融資租賃業(yè)務擴大產(chǎn)品銷售的過程中，一直大量采用20%甚至10%的低首付的激進銷售的方式，導致公司存在高達362.19億元負有回購義務的或有風險，構成隱患。

 

三一重工的窘境僅是冰山一角。從前三季度業(yè)績預報來看，工程機械板塊五家發(fā)布預報的公司全部報憂：建設機械(5.76,0.22,3.97%)和天業(yè)通聯(lián)預虧，柳工、山河智能、華菱星馬三家公司預降。其中柳工業(yè)績預降幅度60%至80%，山河智能業(yè)績預降幅度達60%至90%。

 

來自行業(yè)的公開銷售數(shù)據(jù)顯示，今年1至7月，挖掘機、裝載機、汽車起重機、推土機和壓路機同比增速分別為-36.5%、-24.8%、-41.4%、-30.3%和-43.3%，顯示下游需求依然低迷。

 

華泰證券日前發(fā)布的最新研報指出，各項經(jīng)濟指標表明，本次經(jīng)濟調(diào)整的時間可能比以往的幾次要長，投資的恢復可能是一個緩慢的過程。市場原本預期的工程機械第三季度銷售同比趨勢向好的情況沒有出現(xiàn)。