中集：業(yè)績符合預期 專用車穩(wěn)健增長
集裝箱“量價齊升”，公司盈利水平大幅提升。全球集裝箱市場快速復蘇超預期但產(chǎn)能恢復緩慢，集裝箱“量價齊升”不斷創(chuàng)歷史新高且行業(yè)集中度進一步提高，公司議價能力進一步增強，集裝箱業(yè)務收入和盈利水平均大幅提升。全年集裝箱營業(yè)收入達到254.40億元，同比增長356.44%，占營業(yè)總收入的48.67%；其中，干貨集裝箱收入占73.16%，冷藏箱收入占13.69%，特種箱收入占13.15%。集裝箱綜合毛利率為19.48%，較上年增長4.93個百分點。在全球經(jīng)濟和貿(mào)易繼續(xù)穩(wěn)步復蘇的大背景下，預計2011年全球集裝箱需求將持續(xù)向好，有望增長20%-30%。同時航運公司仍將繼續(xù)采取低航速策略以減輕成本費用壓力，有利于增加集裝箱需求。目前集裝箱價格在高需求的支撐下仍維持在高位，但預計隨著供求關系的改善，集裝箱需求在未來2-3年將回歸到穩(wěn)健增長狀態(tài)，集裝箱毛利率也將逐步回歸到正常盈利水平。
依托集團化運營增強車輛業(yè)務盈利能力，聯(lián)合重卡正式上市。在火熱的基建投資以及強勁增長的貿(mào)易物流的支撐下，公司車輛銷量達到15.53萬臺，同比增長59.45%；車輛業(yè)務營業(yè)收入達到166.32億元，同比增長51.02%，占營業(yè)總收入的31.82%；凈利潤達到5.87億元，同比增長102.41%。公司于2010年開始以營銷體系為切入點，依托集團化運營增強車輛業(yè)務盈利能力，并適度發(fā)展上游零部件產(chǎn)業(yè)，在提升運營效率的同時，穩(wěn)步擴大公司在國際國內(nèi)細分行業(yè)中的市場份額。車輛產(chǎn)品綜合毛利率達到14.30%，較上年提升0.87個百分點，國內(nèi)市場份額約為22%。聯(lián)合卡車第一批全工序生產(chǎn)的重卡車輛產(chǎn)品于2010年12月正式發(fā)布上市，公司將利用現(xiàn)有渠道資源助推重卡業(yè)務。受益于國內(nèi)經(jīng)濟、基建投資和貿(mào)易物流持續(xù)景氣，專用車行業(yè)增長空間較大，但現(xiàn)有產(chǎn)品附加值有限且公司缺乏核心零部件（如底盤、發(fā)動機）配套，預計毛利率短期內(nèi)不會明顯上升。
能源、化工、食品裝備國內(nèi)拓展空間廣闊，公司產(chǎn)業(yè)鏈完備。公司有效完成了對能源化工和食品裝備業(yè)務的重組整合，能源、化工、液壓食品裝備營業(yè)收入達到53.51億元，同比增長48.62%，占營業(yè)收入的10.24%；凈利潤達到1.90億元，同比增長80.95%；毛利率為17.57%，較上年增長0.25個百分點。
其中：（1）公司能源（主要是天然氣）產(chǎn)業(yè)鏈完備、服務主流供應商角色初步建立，能源（LNG、CNG、LPG）裝備實現(xiàn)銷售收入33.35億元，同比增長59.47%；未來將繼續(xù)受益于中國廣闊的天然氣消費市場以及政府對能源消費結(jié)構(gòu)的規(guī)劃。（2）化工裝備實現(xiàn)銷售收入12.79億元，同比增長61.96%；中國未來數(shù)年將巨額投資化工基建建設，化工裝備行業(yè)國內(nèi)拓展空間廣闊。
（3）公司液態(tài)食品裝備業(yè)務主要分布在歐洲市場，受歐洲經(jīng)濟低迷影響，液壓食品裝備實現(xiàn)銷售收入5.61億元，同比下降21.94%。隨著歐洲經(jīng)濟的逐漸復蘇以及中國消費水平提高及城市化進程加快，液態(tài)食品行業(yè)的快速增長勢必帶動運輸、儲存及加工裝備行業(yè)的發(fā)展。依托集團的規(guī)模優(yōu)勢和技術支援，能源化工食品裝備業(yè)務毛利率有望繼續(xù)保持穩(wěn)步上升趨勢。
積累技術、建造及項目管理經(jīng)驗，領跑國內(nèi)海工制造。海洋油氣大開發(fā)為公司海工業(yè)務提供了足夠的發(fā)展空間。2010年中集來福士交付1艘自卸式散貨船和3臺半潛式鉆井平臺，率先成為國內(nèi)具有交付經(jīng)驗和批量制造能力的深海鉆井裝備制造商。
目前中集來福士在建項目訂單合同總額達15.88億美元，并于2011年獲得總額約1.72億美元的5年期租船合同，預計在建的3艘自升式鉆井平臺和1艘生活支持平臺也將于2011年實現(xiàn)銷售并交付，新訂單拓展能力國內(nèi)領先。海洋工程營業(yè)收入達到24.44億元，占營業(yè)收入的4.68%；但由于為意大利SAIPEM公司建造的半潛式平臺D90項目未能100%交付，以前年度已確認毛利需要回沖，COSL系列成本費用較高出現(xiàn)虧損，以及其他項目的交期拖延均直接影響當期利潤，毛利率為-32.83%，虧損11.09億元。
但隨著公司積累在技術、建造、項目管理方面的經(jīng)驗，提升生產(chǎn)效率、改善外包并強化供應鏈管理以及累積新訂單以形成規(guī)模效應，該業(yè)務毛利率有望上升并扭虧為盈。
