重卡企業(yè)研究：海外市場重新起航

 

2010年百萬輛級的銷量規(guī)模令市場對重卡行業(yè)未來成長空間持懷疑態(tài)度，2011年上半年的景氣下滑似乎佐證了這一觀點(diǎn)。但我們認(rèn)為盡管國內(nèi)市場繼續(xù)大幅增長的空間有限，但我們相信海外市場將有望成為中國重卡新的藍(lán)海，仍可探尋到能夠持續(xù)成長的投資標(biāo)的。

 

我國未來海外的主要市場是亞洲、非洲和南美地區(qū)，該類地區(qū)正處在工業(yè)化階段，經(jīng)濟(jì)增長快，對中重卡的需求也正處在增長最快的時(shí)期，而且需求上和我國中重卡產(chǎn)品的契合度高，我國中重卡在該類地區(qū)大有可為全球中重卡競爭格局是歐美的中重卡制造商主要關(guān)注發(fā)達(dá)地區(qū)，南美洲、亞洲、非洲地區(qū)等發(fā)展中國家產(chǎn)品供給相對不足，尤其是低端中重卡產(chǎn)品。

 

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國產(chǎn)重卡出口俄羅斯

 

我國中重卡產(chǎn)品價(jià)格優(yōu)勢明顯，而且也契合當(dāng)?shù)氐男枨?，在快速成長中的該類地區(qū)將獲得更多的機(jī)遇主要市場的GDP總量、人口規(guī)模皆遠(yuǎn)超我國，固定資產(chǎn)投資與我國相當(dāng)，但中重卡需求量尚不及中國一半，從人均GDP、三產(chǎn)結(jié)構(gòu)可以發(fā)現(xiàn)這類地區(qū)與中國相近，也正處于工業(yè)化時(shí)期，這個(gè)時(shí)期也是中重卡需求快速增長的時(shí)期，該類地區(qū)有望復(fù)制類似中國市場快速增長的狀態(tài)，我們判斷未來2、3年我國中重卡在該類地區(qū)的出口年均增長將維持在30%以上的高位，2013年出口量將超過18萬輛我國中重卡企業(yè)出口戰(zhàn)略主要分為兩類，一類是全面開拓型，一類是重點(diǎn)區(qū)域開拓型，前者能夠快速擴(kuò)大出口規(guī)模，但存在售后服務(wù)不足的問題，后者能夠提供較好售后服務(wù)，積累口碑，但有失去其他市場機(jī)會的風(fēng)險(xiǎn)，兩者各有利弊，由于海外市場較分散的特征，我們認(rèn)為采用第一種開拓方式的企業(yè)容易獲得更快的增長。國內(nèi)6大中重卡企業(yè)皆開展海外市場業(yè)務(wù)，其中中國重汽、安徽江淮、一汽集團(tuán)和福田汽車（600166）采用的是第一種開拓戰(zhàn)略，東風(fēng)汽車（600006）和陜汽集團(tuán)采取的是第二種開拓戰(zhàn)略，我們看好上市公司中國重汽（000951）、江淮汽車（600418）和福田汽車的海外市場業(yè)務(wù)我國中重卡出口面臨的風(fēng)險(xiǎn):新興大國的貿(mào)易壁壘風(fēng)險(xiǎn)、部分目的國政治危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)和售后服務(wù)不足的風(fēng)險(xiǎn)