1/4加一股：重汽獲得核心技術(shù)就這么簡單？

 

    2009年7月16日，香港－中國重汽(香港)有限公司（香港聯(lián)合交易所股票代碼：3808）當(dāng)日宣布，公司將與全球卡車技術(shù)領(lǐng)先的工業(yè)集團德國曼公司（簡稱“MAN”）在技術(shù)和資本層面進行長期戰(zhàn)略合作，雙方簽署了包括股東協(xié)議、技術(shù)許可協(xié)議、股份購買協(xié)議、可轉(zhuǎn)換債券認購協(xié)議在內(nèi)的一系列法律文件。

 

MAN公司溢價收購還送核心技術(shù)，為什么？

 

    報載，此次交易是在保持中國重汽的51%的控股條件下，MAN將通過認購公司約5.99億新股的可轉(zhuǎn)股債券以及向重汽集團購買約0.91億股公司已發(fā)行股份，獲得中國重汽（香港）25%加一股的股權(quán)，涉資60.48億港元。按照相關(guān)資料，本次交易行使價較中國重汽停牌前60天平均交易價格溢價約21％，而同時，MAN還需將其先進的卡車和發(fā)動機技術(shù)以獨占許可的方式在中國境內(nèi)授權(quán)給中國重汽及相關(guān)下屬公司，并與中國重汽合作生產(chǎn)和銷售基于該技術(shù)的“技術(shù)提升型”卡車。

 

    ——換言之，Man以60多億港元入股中國重汽就是送錢給后者，而只不過獲得后者1/4的股權(quán)，中國重汽還因此獲得MAN全球核心技術(shù)使用權(quán)。與以前動輒合資公司中外方動輒希望控股乃至至少50％股權(quán)相比，可以說，這是一個全新的并購交易模式：一方面，同以往跨國公司和中國國企合作不同，中國重汽這次主要不是為了獲得資金，而是為了獲得技術(shù)。讓MAN參與到中國重汽的經(jīng)營管理中，讓其將先進的技術(shù)授權(quán)給中國重汽使用。另一方面，這次中外企業(yè)的合作不是雙方共同成立新公司，各自占有50%的股份。這次是讓MAN被動地參與到中國重汽的管理中，使其只是擁有參股權(quán)，中國重汽仍保留控股權(quán)。像MAN這樣財大氣粗且實力雄厚的外資公司，怎么會吃這樣的虧呢？

 

關(guān)鍵在于雙贏！

 

    中國經(jīng)濟的大發(fā)展讓中國成為全球最大的重卡市場之一，而穩(wěn)定增長的宏觀經(jīng)濟和固定資產(chǎn)投資（此前的4萬億“復(fù)蘇資金”的投入，就有很大一部分放在基建上）則為重卡行業(yè)的健康發(fā)展創(chuàng)造了良好的外部條件。隨著環(huán)保要求和排放標(biāo)準(zhǔn)的提高，行業(yè)的核心競爭力也從低成本轉(zhuǎn)向高技術(shù)，在這樣的大環(huán)境下，MAN與中國重汽的合作有望實現(xiàn)雙贏：

 

    MAN在重卡領(lǐng)域，目前排行世界第三，“MAN對中國重汽的投資，為共同開發(fā)專門針對新興市場的新型卡車系列奠定了基礎(chǔ)。通過對中國重汽進行股權(quán)投資，MAN將在中國這個全球最大和發(fā)展最迅速的卡車市場穩(wěn)占一席之地。”對于MAN來說，與中國重卡領(lǐng)域里實力最強的中國重汽合作，為MAN產(chǎn)品在中國的生產(chǎn)和本地化提供幫助，是一次難得的機遇，能夠迅速提升其產(chǎn)品的占有率和市場影響力。并進而以中國為基礎(chǔ)，利用中國廉價的勞動力和低廉的制造成本“反撲”世界并有力還擊前兩位巨頭。顯然，MAN的確是“賺了”。

 

    對于一心希望迅速拓展海外市場的中國重汽來說，資金其實還不算大的問題，但既然有人想送錢過來，并給技術(shù)幫助管理和拓展國際市場；況且，中國重汽依然保留了對公司的絕對控制權(quán)，同時也有利于吸收國際先進技術(shù)，又何樂而不為呢？由于在本次協(xié)議中把歐Ⅲ、歐Ⅳ和歐Ⅴ發(fā)動機生產(chǎn)技術(shù)的使用權(quán)納入了合作范圍，就一次性解決了中國重汽未來三代環(huán)?？ㄜ嚿a(chǎn)技術(shù)的攻關(guān)問題，大為縮短了其發(fā)展時間。在緊跟世界領(lǐng)先技術(shù)潮流的同時也把國內(nèi)的其他競爭對手遠遠地拋在了腦后。顯然，這些都是對中國重汽有百利而無大害的，對于中國重汽持續(xù)的正面發(fā)展和實現(xiàn)不斷增強的領(lǐng)軍地位也都大有裨益?？梢哉f，中國重汽通過出讓部分股權(quán)求解了發(fā)展難題。