公交上市公司受益幾何?

 

    一旦巴士股份的重大資產(chǎn)出售和發(fā)行股份購買資產(chǎn)的活動得到證監(jiān)會的正式批復(fù)，上海公交改革的大幕就將全線開啟。

 

　　從去年開始，巴士股份就一直在積極準備著公交資產(chǎn)的出售和收購新資產(chǎn)事宜。去年9月2日公司公告稱，將所持有的除民生銀行和興業(yè)證券之外的全部資產(chǎn)和負債出售給久事公司。出售資產(chǎn)作價約為24.54億元，同時向上汽集團發(fā)行股份，購買其所擁有的汽車零部件業(yè)務(wù)，計劃發(fā)行11.11億股，發(fā)行價格為每股7.67元，購買資產(chǎn)按資產(chǎn)評估值作價約85.19億元。

 

　　出售和收購?fù)瓿珊?，巴士股份的主營業(yè)務(wù)將從公共交通轉(zhuǎn)變?yōu)槠嚵悴考?，有證券分析師用“華麗轉(zhuǎn)身”來描述這場轉(zhuǎn)變。

 

　　巴士股份是上海市最大的公共汽（電）車企業(yè)，擁有公交車輛7000多輛，公司承擔(dān)著全市55%的公共汽（電）車客運量。但是由于市政府“努力降低市民出行成本、提高公共交通社會效益”的政策，且面對軌道交通擴容、經(jīng)營成本上升等問題，公司盈利能力呈現(xiàn)逐年下降趨勢。

 

　　截至2008年中期，巴士股份的公交客運業(yè)務(wù)收入為17.98億元，同比減少0.1%，成本為16.60億元，同比增長5.82%，毛利率為7.66%，同比減少40.31%。2009年1月21日巴士股份發(fā)布公告稱，2008年業(yè)績預(yù)虧，其中一個原因就是公交業(yè)務(wù)成本上升，軌道交通分流帶來公交收入減少。

 

  　不僅是巴士股份，上海公交行業(yè)協(xié)會秘書長姜培順告訴《第一財經(jīng)日報》，不少公交公司的經(jīng)營面臨較大的壓力。姜培順稱，公交企業(yè)負債率高達75%左右。

 

　　為了進一步突出行業(yè)的公益性，上海決定將公交逐步實現(xiàn)骨干企業(yè)國有控股，公交資產(chǎn)逐步從上市公司中剝離。1月5日，巴士股份公告稱，巴士股份的重大資產(chǎn)出售及發(fā)行股份購買資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易的申請已經(jīng)獲經(jīng)中國證監(jiān)會有條件通過。

 

　　姜培順表示，證監(jiān)會一方面要求上市公司就購買上汽集團汽車零部件業(yè)務(wù)做出方案，另外由于上報時間是在9月份，還需要補交之后幾個月的審計報告。

 

　　而接下來的公交整合工作，姜培順表示，準備工作都在進行中，未來將會在浦西成立巴士公交有限公司，包括大眾交通、強生控股以及五汽公共交通有限公司的業(yè)務(wù)都會并入其中，各個公司可能還是獨立核算。

 

　　上海市交通港口局局長孫建平說，希望證監(jiān)會的正式批復(fù)越快越好。有證券分析師表示，這有助于巴士股份、大眾交通和強生控股專注于其他利潤增長點，拓展市場份額。

 

　　招商證券分析師汪劉勝撰文稱，巴士股份將華麗轉(zhuǎn)身成為國內(nèi)汽車零部件龍頭企業(yè)之一。依托上汽集團整體實力，盈利能力有較強保證。目前PB估值偏低，低于行業(yè)平均水平，首次給予“審慎推薦-A”的投資評級。

 

　　中金公司分析師王智慧分析稱，預(yù)計2009年整個上汽集團汽車銷量維持平穩(wěn)。而2008~2009年上汽集團將推出多款新車，新車銷量增加有利于公司購入的零部件業(yè)務(wù)維持平穩(wěn)的盈利能力。

 

　　上述證券分析師還表示，巴士股份的完全退出，提供了一個很好的殼資源。同時還可以使得強生控股和大眾交通拓展汽車租賃業(yè)、汽車維修等方面的市場，實現(xiàn)外延式的擴張。