汽車行業(yè)11月銷量同比增8.16% 逐步回暖

 

11月汽車銷量同比增長(zhǎng)8.16%，逐步回暖。

 

2012年11月全國(guó)共銷售汽車179萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)8.16%，環(huán)比增長(zhǎng)11.52%。2012年以來(lái)累計(jì)完成汽車銷售1749萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)3.86%。11月受日系車復(fù)產(chǎn)影響，車市小幅回暖，汽車銷量有所增長(zhǎng)，日系車銷售開(kāi)始復(fù)蘇。

 

目前A股汽車板塊動(dòng)態(tài)市盈率約為12倍，其中乘用車板塊動(dòng)態(tài)PE約為11倍，商用車板塊動(dòng)態(tài)PE約為11倍，汽車零部件板塊動(dòng)態(tài)PE約為14倍。2012年汽車銷售增速預(yù)計(jì)達(dá)到5%，長(zhǎng)期來(lái)看我國(guó)的汽車人均保有量偏低，隨著城市化進(jìn)程繼續(xù)推進(jìn)，中等收入人口占比增加，汽車銷量仍有較大的增長(zhǎng)空間，汽車行業(yè)在目前的估值水平下具備一定的投資彈性。

 

基于對(duì)2012年汽車行業(yè)溫和回暖，且行業(yè)利潤(rùn)率水平緩慢下行的判斷，建議投資者關(guān)注可能受益于一汽集團(tuán)整體上市的相關(guān)公司，如一汽轎車和一汽夏利；SUV細(xì)分行業(yè)仍處于快速成長(zhǎng)期，關(guān)注擁有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力車型的長(zhǎng)城汽車；客車行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局相對(duì)穩(wěn)定，關(guān)注龍頭企業(yè)宇通客車。

 

SUV需求相對(duì)較好。此前持續(xù)高速增長(zhǎng)的SUV1-11月累計(jì)銷量同比增長(zhǎng)24%。大客和微卡的累計(jì)銷量增速較好，分別為9.31%和8.06%。

 

風(fēng)險(xiǎn)提示：

 

1）競(jìng)爭(zhēng)激烈導(dǎo)致的降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)；

 

2）需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

 

汽車板塊行情截止2012年12月12日，A股汽車板塊今年以來(lái)的漲跌幅為-2.07%，其中乘用車、商用車和汽車零部件板塊漲跌幅分別為7.16%、-4.76%和-9.42%。目前A股汽車板塊動(dòng)態(tài)市盈率約為12倍，其中乘用車板塊動(dòng)態(tài)PE約為11倍，商用車板塊動(dòng)態(tài)PE約為11倍，汽車零部件板塊動(dòng)態(tài)PE約為14倍，整個(gè)汽車板塊的估值維持較低水平。

 

我們比較了2012年以來(lái)汽車指數(shù)與滬深300指數(shù)的走勢(shì)并且計(jì)算了超額收益?？傮w而言，2012年汽車板塊累計(jì)收益跑輸大盤(pán)；進(jìn)一步細(xì)分來(lái)看，乘用車板塊跑贏大盤(pán)11.62個(gè)百分點(diǎn)，商用車板塊跑輸大盤(pán)0.16個(gè)百分點(diǎn)，零部件板塊跑輸大盤(pán)6.72個(gè)百分點(diǎn)。