把脈：明年重卡大客增長(zhǎng)可期

    國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定將汽車下鄉(xiāng)和購(gòu)置稅優(yōu)惠政策順延一年的重大利好，點(diǎn)燃了投資者對(duì)明年車市的進(jìn)一步期待。不過(guò)，由于今年基數(shù)偏高、部分車型已透支未來(lái)，各大券商發(fā)布的《汽車行業(yè)2010年度投資策略》均指出，明年車市將恢復(fù)到正常的增長(zhǎng)水平，增幅在10%-20%之間，難現(xiàn)今年超過(guò)40%的爆發(fā)性增長(zhǎng)。

   
    分車型看，多數(shù)分析師預(yù)計(jì)明年轎車市場(chǎng)將呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性變化，中高檔車型占比會(huì)提高，季度銷量增幅會(huì)前高后低；商用車中的重卡和大客則因經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和出口回暖而增長(zhǎng)可期。
 
重卡業(yè)增長(zhǎng)可期

   
    2009年，重卡市場(chǎng)復(fù)蘇跡象明顯，今年上半年4萬(wàn)億投資拉動(dòng)了自卸等工程車復(fù)蘇，下半年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇又帶動(dòng)了物流復(fù)蘇進(jìn)而推動(dòng)半掛車需求好轉(zhuǎn)，重卡需求回暖較快，預(yù)計(jì)全年銷量將達(dá)到62萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)14%左右。

   
    對(duì)于明年的重卡市場(chǎng)，多數(shù)策略報(bào)告表示樂(lè)觀。光大證券分師楊華超分析，2010年，房地產(chǎn)新開(kāi)工面積預(yù)計(jì)增長(zhǎng)15%、固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)20%、國(guó)內(nèi)出口物流復(fù)蘇、海外經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)帶來(lái)的重卡出口需求等都是正面影響重卡需求的因素，2010年重卡行業(yè)銷量預(yù)計(jì)增長(zhǎng)20%以上。國(guó)元證券也指出，在固定資產(chǎn)投資驅(qū)動(dòng)的重卡完整與非完整車輛和物流需求驅(qū)動(dòng)的半掛車的拉動(dòng)下、在我國(guó)城鎮(zhèn)化進(jìn)程還將持續(xù)相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間的情況下，預(yù)計(jì)重卡在相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)仍將保持增長(zhǎng)，2010年重卡銷量有望增長(zhǎng)15%左右。

   
    與銷量增長(zhǎng)相伴的是，重卡行業(yè)將從自主走向合資。招商證券分析，2010年固定資產(chǎn)投資增速仍將保持高增長(zhǎng)，工程類重卡的市場(chǎng)需求增長(zhǎng)依然穩(wěn)定，同時(shí)宏觀經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)好帶動(dòng)物流市場(chǎng)復(fù)蘇，特別是出口形勢(shì)好轉(zhuǎn)帶來(lái)半掛牽引車需求增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)明年重卡銷量增速為17%；由于技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的提升，重卡行業(yè)正經(jīng)歷新一輪合資浪潮，如重汽與曼、北汽福田與戴姆勒、廣汽與日野，中國(guó)重卡企業(yè)在合資過(guò)程中占據(jù)主導(dǎo)地位，擬通過(guò)合資提高現(xiàn)有技術(shù)水平，滿足排放標(biāo)準(zhǔn)升級(jí)的要求，并希望借助外資品牌的支持進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)。

   
    不過(guò)，國(guó)信證券并不認(rèn)同明年重卡業(yè)會(huì)出現(xiàn)高增長(zhǎng)。其認(rèn)為，2009年63萬(wàn)輛左右的銷量，隱含著今年的“新增需求量”將達(dá)到25萬(wàn)輛以上，從歷年的新增需求量來(lái)看，這已創(chuàng)下了新高。國(guó)信證券預(yù)計(jì)，2010年重卡銷量將同比增長(zhǎng)0-5%，至63-66萬(wàn)輛左右。

   
    2009年車市井噴，令分析人士樂(lè)觀預(yù)測(cè)2010車市銷量或超1500萬(wàn)輛。

大中客增幅看出口臉色

   
     2009年，大、中客國(guó)內(nèi)銷量自年初以來(lái)持續(xù)穩(wěn)步改善，累計(jì)同比增速由年初的-50%上升至10月的0.3%，其中，中客銷售改善速度較大客快一些，大、中客2009年1-10月銷量累計(jì)同比增速分別為-4.6%、3.0%，國(guó)內(nèi)銷量處于穩(wěn)步上升通道，而出口隨外圍經(jīng)濟(jì)回暖也在逐步改善。自2009年二季度起，大、中客出口需求逐步回暖，目前大客月出口量已達(dá)到1000輛左右的水平，但距2008年一季度平均1500輛左右的水平仍有差距，改善空間較大。

   
    對(duì)此，國(guó)信證券報(bào)告指出，歷史上大中客行業(yè)出口銷量占比約為20%-30%，但2008年下半年起，大中客主要出口目的地國(guó)家經(jīng)濟(jì)受創(chuàng)，需求銳減，大中客出口持續(xù)下滑，2009年2月大客出口僅114輛。隨著國(guó)際金融危機(jī)影響逐步減弱，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，主要能源價(jià)格上漲，預(yù)計(jì)作為我國(guó)大中客主要出口目的地的國(guó)家大中客需求將逐步恢復(fù)，2010年大中客出口量將持續(xù)改善。但中期看，鐵路客運(yùn)投資將對(duì)大中客需求產(chǎn)生重大沖擊。

   
    國(guó)元證券也表示，明年大中客仍將延續(xù)增長(zhǎng)，亞運(yùn)會(huì)和世博會(huì)等大型賽事將提升政府換車需求，明年大中客銷量增長(zhǎng)確定性強(qiáng)，預(yù)計(jì)有望實(shí)現(xiàn)8%的增長(zhǎng)。

   
    相對(duì)而言，光大證券分析師楊華超則更看好明年的大客市場(chǎng)。他分析，2009年客運(yùn)周轉(zhuǎn)總量在緩慢回升,但還是處于2008年水平,預(yù)計(jì)微客的銷量大幅度飆升,在一定程度上掩蓋了大中客所占的客運(yùn)周轉(zhuǎn)量好轉(zhuǎn)的情況。無(wú)論從內(nèi)需和出口的角度，都看好2010年的大客市場(chǎng),大客需求2010年預(yù)測(cè)增長(zhǎng)25%以上。

   
    除看好國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)回暖外，申萬(wàn)還指出新能源客車將錦上添花。報(bào)告預(yù)計(jì)，2010年客車行業(yè)銷量增速15%，出口決定彈性,若出口好于預(yù)期,則行業(yè)增速有望達(dá)到20%左右。申萬(wàn)策略報(bào)告預(yù)計(jì)，2010年一季度將出臺(tái)新能源汽車相關(guān)政策，涉及到新能源客車，具主題投資機(jī)會(huì)；此外，13個(gè)城市中還有11個(gè)城市預(yù)計(jì)將在2010年進(jìn)行新能源客車招標(biāo)，主流公司若拿到訂單將是錦上添花。