出口喜憂參半 5月人民幣貶值對外貿(mào)影響有限

分析人士認為，此次人民幣貶值壓力是逐步釋放的，對進出口的影響較小。短期來看，5月出口喜憂參半，進口降幅可能逐步收窄。

出口喜憂參半

申萬宏源宏觀首席經(jīng)濟學家李慧勇表示，5月以來，隨著美元顯著走強，人民幣中間價連續(xù)下調(diào)，人民幣貶值壓力逐步釋放。

業(yè)內(nèi)人士認為，盡管人民幣貶值對出口會有一定的刺激作用，但匯率并不是影響出口的決定因素，歸根到底還要看產(chǎn)品的競爭力。

商務(wù)部有關(guān)人士此前表示，在全球價值鏈背景下，由于跨區(qū)域上下游分工和產(chǎn)業(yè)內(nèi)貿(mào)易的普遍存在，某一個經(jīng)濟體的幣值變動及其對進出口的影響，都將快速正向傳導至其他鏈內(nèi)經(jīng)濟體，貨幣貶值對出口的拉動效應(yīng)會被分攤、弱化，其對出口的拉動效應(yīng)遠小于貶值幅度。

分析人士稱，5月人民幣貶值對出口的影響有待觀察，但根據(jù)上月出口數(shù)據(jù)來看，5月出口可謂喜憂參半。

交通銀行金融研究中心資深研究員劉濤認為，5月出口圍繞零增長上下波動可能性較大。一方面，4月外貿(mào)出口先導指數(shù)為33.8，較3月回升2.2，表明近期出口壓力有望逐步緩解；另一方面，全球主要經(jīng)濟體復(fù)蘇信號進一步增多，但前景仍存一定不確定性，我國外需環(huán)境并未出現(xiàn)根本性改善。即便外貿(mào)數(shù)據(jù)階段性好轉(zhuǎn)，也不意味著此后不會出現(xiàn)反復(fù)。此外，從去年月度出口情況來看，5月-12月出口基數(shù)較高，較高的基數(shù)致使二季度及未來數(shù)月出口實現(xiàn)同比正增長的難度加大。

招商證券宏觀經(jīng)濟分析師劉亞欣表示，美國經(jīng)濟較上月略有改善，日本、歐元區(qū)制造業(yè)PMI有所下滑，且處于一年來的低位，5月出口可能受到美國的帶動，但發(fā)達國家對我國出口的拉動整體有限。預(yù)計5月出口同比下降3.6%左右。

進口降幅料收窄

分析人士認為，4月貿(mào)易順差與外匯儲備超市場預(yù)期，利好人民幣匯率整體穩(wěn)定和短期小幅雙向波動的態(tài)勢。另外，與年初時相比，此次人民幣貶值壓力正逐步釋放，其對外貿(mào)進出口的短期影響較小。

券商人士稱，盡管人民幣貶值對進口有抑制作用，但進口商品中對實體經(jīng)濟影響最大的是大宗商品，而大宗商品的價格近期延續(xù)下跌態(tài)勢，人民幣貶值對中國實體經(jīng)濟的影響受到大宗商品價格下降抵消，總體影響不會太大。

劉亞欣也表示，5月CRB指數(shù)顯示大宗商品價格略有下滑，國內(nèi)經(jīng)濟增長持平、政策邊際變化，內(nèi)需沒有更強勁的增長動力。預(yù)計進口同比增速下降5.8%。

劉濤認為，5月進口降幅仍存逐步收窄的可能。預(yù)計5月進口增速下降5%，較上月降幅有所收窄。劉濤表示，與去年同期相比，大宗商品價格仍明顯偏低，是導致我國進口繼續(xù)負增長的主要原因。近期我國部分大宗商品進口數(shù)量增速再次出現(xiàn)下降，或表明相關(guān)原材料庫存已趨于階段性飽和。