8月CPI漲2%創(chuàng)新高 貨幣政策或“不受影響”
CPI與PPI增速背離
8月CPI盡管創(chuàng)年內新高站上“2”字頭，但仍難掩頹勢，8月CPI盡管創(chuàng)年內新高站上“2”字頭，但仍難掩頹勢，遠低于全年3%的通脹目標;而PPI則持續(xù)惡化，已經(jīng)連續(xù)42個月下滑，正在不斷創(chuàng)新低。二者形成明顯的價格剪刀差。
豬肉和鮮菜價格大漲，推高食品通脹，是CPI走高的主要因素。豬價已連續(xù)半年不斷沖高，從8月中旬開始22個省市豬價出現(xiàn)環(huán)比回落，再度上行壓力巨大，難以再助攻通脹上行。“下半年CPI將溫和地往上走?！倍I(yè)品價格通縮加劇等指標顯示當前經(jīng)濟依然面臨較大下行壓力，寬松政策將持續(xù)。
在過去半年，豬肉價格狂飆突進。8月仍不顯疲態(tài)同比上漲19.6%，影響CPI約0.64個百分點，成為拉動物價上漲中最主要的因素。國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，受此影響，8月全國CPI同比上漲2%，比上月的1.6%漲幅上升了0.4個百分點，也創(chuàng)下一年新高。
但8月份PPI同比下降5.9%，降幅比上月擴大0.5個百分點，也是從5月以來跌幅持續(xù)擴大的最大月份。
不過，豬價上升的因素仍難以推動CPI快速上升，主要原因是，目前整個工業(yè)領域的價格仍在下降，這些領域對CPI上升產(chǎn)生下拉因素。比如8月CPI中車用燃料及零配件同比下跌了18.3%，這與國際原油價格下跌有關。
對此國泰君安證券首席經(jīng)濟學家林采宜認為，PPI跌幅過大，主要與國家大宗商品價格下跌有關，目前越是下游領域短期越容易受到供給因素的影響。比如豬肉短期供求關系決定了漲幅有點大。
但是目前整個消費物價還談不上通脹壓力?！跋掳肽闏PI仍是溫和地往上走?！彼f。
數(shù)據(jù)顯示1-8月平均，全國CPI總水平比去年同期上漲1.4%，大幅低于3%的年度目標。
價格剪刀差持續(xù)擴大
根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的數(shù)字，今年8月全國CPI與PPI出現(xiàn)了離奇反向的變化。
為什么上游產(chǎn)品價格下跌，到了最終居民消費領域價格反而影響不大?這主要與目前CPI和PPI主要影響因素不一樣。
交通銀行金融研究中心高級分析師劉學智認為，短期看，目前CPI主要是食品價格，特別是豬肉和蔬菜的價格帶動的。
“但是PPI價格走低，與工業(yè)輸入性通縮壓力加大有關。而工業(yè)領域的實際需求還是比較疲弱?！?/FONT>
國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，8月CPI上升幅度大，與豬肉、鮮菜等因素有關。8月豬肉、鮮菜價格同比分別上漲19.6%和15.9%，合計影響CPI上漲1.05個百分點。非食品價格同比上漲1.1%，漲幅與上月相同。
而居民消費品上游的工業(yè)領域價格下跌，主要與國際大宗商品價格下跌有關。
據(jù)獲悉，今年1到8月份，中國進口原油2.2億噸，比去年同期增長了9.8%，但是金額同比下降39.9%。鐵礦石進口6.1億噸，增長接近持平(-0.2%)，但是金額下降了43.1%。
按此看，鐵礦石、原油的國際價格其實都比去年同期下降了30%-45%不等。而這些都影響到了PPI。
國家統(tǒng)計局高級統(tǒng)計師余秋梅認為，8月石油和天然氣開采、石油加工、黑色金屬冶煉和壓延加工、煤炭開采和洗選出廠價格同比分別下降37.9%、24.3%、18.8%和15.6%，合計影響8月PPI總水平同比下降約3.4個百分點，占總降幅的58%左右。
林采宜表示，國家大宗商品價格之所以對國內消費品價格沒直接產(chǎn)生大的影響，原因是很多農(nóng)產(chǎn)品領域，比如糧食進口實施了進口管制，這使得國際糧價較低的水平難以傳導到國內。
此前世界銀行發(fā)布報告曾指出，國際市場糧價在2014年8月至2015年5月期間下跌14%，跌至五年最低。8月中國大豆進口同比增長了9.8%，達到5239萬噸，但是金額下降了18.1%。這反映出國際大豆價格水平有明顯下降。但是中國進口的主要是用于榨油的轉基因產(chǎn)品，在國內目前仍缺乏消費基礎。
豬價難致高通脹形成
盡管目前豬價漲幅對CPI影響大，但是未來仍難推動整個經(jīng)濟進入3%以上的適度通脹。主要原因是，豬供給能很快跟上，而工業(yè)品價格走低，也會對物價上升產(chǎn)生壓力。
劉學智接受采訪時指出，考慮到在非食品價格保持穩(wěn)定的情況下，食品價格上漲的可能性還是存在的，因為豬肉價格現(xiàn)在來看仍有上漲可能，下半年CPI漲幅應該還會超過2%，但是會控制在3%以內。
“短期看，目前CPI主要是豬肉和蔬菜的價格帶動的， 但是不會造成大幅度通脹的壓力，也不會對當前的貨幣政策造成太大影響。”他說。
他認為，目前宏觀調控仍主要是看經(jīng)濟增速。如果工業(yè)領域的需求層面比較弱，應該采取一個合理的速度，保證穩(wěn)增長。而為了下一步保增長，可進一步降低存款準備金率，但是降息的可能性比降準要小很多。
目前1年期存款基準利率為1.75%。相對于目前8月2%的物價而言，實際存款利率為負數(shù)。這可能意味著短期再降息的可能性很小。
因為未來物價也難大幅上升，目前農(nóng)貿(mào)市場和養(yǎng)豬領域都不支持豬價大漲。
8月份，北京最大的農(nóng)貿(mào)批發(fā)市場新發(fā)地白條豬日均上市量比2013年同期減少0.26%，屬于微幅下降，肉價上漲14.66%。
目前連續(xù)2個月(7月、8月)白條豬的上市量明顯高于2012年，上市量增幅在10%以上，價格卻大幅度地高于2012年，漲幅在20%以上。
新發(fā)地統(tǒng)計部主任劉通認為，后期的肉價將是波動下行的，直到回歸到一個相對合理的價位。“9月份，肉價還有上沖的欲望，但是，供給會有所恢復，肉價突破8月初出現(xiàn)的高點的幾率微乎其微?！彼o出結論。
下行壓力仍存
記者了解到，考慮到目前下半年國際大宗商品價格可能仍存在下跌的因素，這對CPI也會產(chǎn)生部分下拉因素。截至9月10日，國際原油品種均價為47.64美元/桶。
金銀島分析師王延婷告訴記者，去年年底國際油價在每桶50美元左右，下半年可能在40-50美元/桶的水平波動。這個價格波動也傳導到國內成品油價格。
此前8月石油和天然氣開采業(yè)出廠價格下降了37.9%，石油加工、煉焦和核燃料加工業(yè)出廠價格下降了24.3%，8月CPI中分項因素車用燃料及零配件價格同比下跌了18.3%。
按此看，2015年8月CPI同比上漲2%，八大因素中交通和通信價格下跌了2.1%，成為唯一的下跌因素。與7月相比，八大因素中，衣著價格，交通和通訊價格分別下降了0.2%、0.6%。這顯然與成品油價格下跌有關。
而在國內成品油價走低，影響居民消費價格時，其實在鋼鐵等領域也存在價格下跌傳導到下游產(chǎn)品的可能性。
汽車價格也存在下跌的可能性，原因是目前汽車產(chǎn)銷已經(jīng)開始負增長。汽車價格下跌與上游鋼鐵價格、鐵礦石價格出現(xiàn)了同時下跌的情況。
8月黑色金屬礦采選業(yè)出廠價格下降了20.4%，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)出廠價格下降了18.8%。8月交通工具價格下跌了2%，通訊工具下跌了3.6%。
上游鐵礦石等價格下跌，本來可促進下游鋼鐵加工業(yè)、汽車等利潤上升，為何未能實現(xiàn)?蘭格鋼鐵分析師王國清認為，鋼鐵工業(yè)核心的問題仍是過剩產(chǎn)能大，如不實施兼并重組、環(huán)保治理等多個方面對鋼鐵行業(yè)進行改革，仍難以有大的進展。
數(shù)據(jù)顯示，蘭格鋼鐵云商平臺監(jiān)測的三級螺紋鋼十大城市均價在8月31日的價格為2158元，比去年同期下跌29.2%?！皩τ谛袠I(yè)利潤來說，可以說鋼鐵行業(yè)早已進入一個微利和虧損的時代，所以中期看盈利不是很樂觀?！蓖鯂逭f。
也有專家認為，從鋼鐵到汽車、手機、家電等下游行業(yè)，因為產(chǎn)能過剩大的因素，下一階段仍存在價格下跌的可能性，這對CPI等也會形成下行壓力。
