機構預測4月CPI同比增1.7%左右 貨幣政策仍趨于寬松

 

本周六（5月9日），國家統(tǒng)計局將公布4月居民消費價格(CPI)。CPI在2月、3月連續(xù)處于“1時代”后，4月會迎來反彈嗎？

 

記者梳理多家機構研報發(fā)現(xiàn)，受翹尾因素走高持續(xù)影響，機構普遍預測4月CPI同比增速將小幅回升，但力度十分有限。

 

數(shù)據(jù)顯示，各機構預測4月CPI同比增速最低值1.1%，最高值1.8%，比較多的預判數(shù)據(jù)集中在1.6%-1.7%。

 

今年前3個月，全國CPI同比上漲了1.2%。展望二季度，機構普遍判斷，CPI雖可能反彈，但仍將繼續(xù)在低水平運行，這為貨幣政策寬松調(diào)節(jié)提供了空間。專家預計，在國內(nèi)經(jīng)濟增速放緩和美聯(lián)儲加息預期增強的背景下，貨幣政策將進一步趨于寬松。

 

機構預期：4月CPI將小幅回升

 

國家統(tǒng)計局4月10日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，3月份CPI環(huán)比下降0.5%，同比上漲1.4%，同比漲幅與上月持平，連續(xù)兩個月處于“1時代”。而就目前的情況來看，4月CPI將小幅回升，但仍將維持2%以下的低水平。

 

國聯(lián)證券分析指出，從4月份的高頻價格數(shù)據(jù)跟蹤來看，蛋類價格在3月份下旬以來周環(huán)比降幅不斷收窄，禽類、蔬菜、水產(chǎn)品的價格在4月已經(jīng)環(huán)比正增長，事實上農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價格指數(shù)在4月已經(jīng)有所反彈。因此，4月CPI環(huán)比降幅有可能收窄，加上4月份翹尾因素增加0.3個百分點，國聯(lián)證券認為CPI同比增速在4月份較大概率反彈，預計同比增長1.6%。

 

第一創(chuàng)業(yè)證券也預測4月CPI同比上漲1.6%。其中食品價格同比上漲3.3個百分點，對CPI貢獻1.0個百分點；非食品價格同比上漲0.9個百分點，對CPI貢獻0.6個百分點。

 

群益證券（香港）發(fā)布宏觀研究報告稱，預計2015年4月CPI環(huán)比或略降0.1個百分點，計入翹尾因素0.7個百分點的影響，預計今年4月CPI同比漲幅或將1.6%左右。

 

“預計4月CPI同比上漲1.7%，略高于上月0.3個百分點，環(huán)比持平?！敝行沤ㄍ蹲C券高級宏觀分析師胡艷妮表示，4月食品價格季節(jié)性回落，農(nóng)業(yè)部發(fā)布的“農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價格總指數(shù)”和“菜籃子產(chǎn)品批發(fā)價格總指數(shù)”分別環(huán)比回落0.8%、1%。目前生豬與能繁母豬存欄量正處于下降過程，但由于市民豬肉消費逐漸進入淡季，預計4月豬肉價格依然在弱勢中延續(xù)疲態(tài)，價格環(huán)比增速也繼續(xù)回落。

 

招商證券宏觀分析師謝亞軒發(fā)布研究報告稱，2015年全年通脹水平為1.5%，四個季度的通脹分別為1.2%、1.4%、1.5%、1.7%。一季度是全年低點，然后逐季走高，通脹溫和上行。預計4月CPI升至1.8%，是上半年的高點，之后會小幅回落。

 

維持貨幣寬松預期

 

今年政府工作報告提出，全年CPI漲幅控制在3%左右，然而今年前3個月，全國CPI同比上漲了1.2%，PPI同比下降了4.6%，工業(yè)生產(chǎn)者購進價格同比下降5.6%。

 

來自中國社科院的報告繼續(xù)預警低通脹風險。中國社科院數(shù)量經(jīng)濟研究所副所長李雪松說，2012年3月以來，我國PPI持續(xù)下降了三年多，PPI持續(xù)負增長、CPI低位運行將導致低通脹風險加大。

 

雖然市場對通縮有所擔憂，多家機構認為CPI通縮壓力可控。興業(yè)證券宏觀分析師王涵認為，按照季節(jié)性規(guī)律簡單推算，2季度CPI維持在1.5%左右。

 

另外，考慮中國CPI更多受到需求端的影響，PPI向CPI的傳導可能弱于發(fā)達國家，這意味著持續(xù)疲弱的PPI對CPI的抑制可能弱于預期。從這個角度來說，CPI的通縮壓力仍可控。

 

從宏觀調(diào)控的角度看，多位分析人士認為，CPI和PPI呈低位運行的狀態(tài)，給宏觀政策進一步寬松提供了良好的空間。

 

自3月1日國務院常務會議以來已有一系列放松政策出臺，包括大幅降低銀行間利率以及放松房地產(chǎn)政策。

 

民生證券研究院執(zhí)行院長管清友(微博)表示，長期來看，經(jīng)濟仍面臨增長動力轉換的調(diào)整壓力，通脹仍將在低位運行，不會成為掣肘貨幣寬松的障礙。

 

中國社科院經(jīng)濟研究所研究員張曙光表示，從經(jīng)濟下行趨勢來看，央行未來有可能繼續(xù)降準降息，維持中性偏松的貨幣政策。

 

澳新銀行報告稱，得益于央行注入短期流動性，中國市場流動性狀況過去兩周大為改善。但只有注入永久流動性，才能維持有利的貨幣條件，以應對通縮風險，預計中國央行在第三季度末之前還會降準100個基點，并在第二季降低存款利率25個基點。

 

除貨幣政策積極程度料將有所提高外，積極的財政政策也將在穩(wěn)增長中發(fā)揮其精準發(fā)力的功能。

 

招商證券認為，貨幣政策方面，預計央行今年在貨幣政策的調(diào)整方式積極，更偏重數(shù)量化工具，更加關注貨幣政策傳導效率，引導實體經(jīng)濟進一步降低融資成本帶動總需求回暖。