微刺激發(fā)力PMI重返榮枯線 經(jīng)濟(jì)仍面臨下行壓力

 

在時(shí)隔半年之后匯豐制造業(yè)PMI再次重返“榮枯線”，匯豐銀行昨日公布的最新數(shù)據(jù)顯示，6月中國(guó)制造業(yè)PMI初值由5月的49.4上升至50.8，高于市場(chǎng)預(yù)期，創(chuàng)下7個(gè)月新高，這也是年內(nèi)首次回到榮枯線以上。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，6月匯豐制造業(yè)PMI創(chuàng)新高反映經(jīng)濟(jì)開始出現(xiàn)筑底回暖跡象，證明此前的“微刺激”政策效果開始顯現(xiàn)，但目前經(jīng)濟(jì)仍面臨下行壓力，穩(wěn)增長(zhǎng)政策仍需繼續(xù)跟進(jìn)。

 

分項(xiàng)指數(shù)中，新訂單指數(shù)初值升至51.8，為15個(gè)月來(lái)新高；成品庫(kù)存指數(shù)從5月的49.8下滑至48，為2011年10月以來(lái)最低；新出口訂單指數(shù)從53.2下滑至50.6；供應(yīng)商供貨時(shí)間指數(shù)從50下降至49.9；積壓工作指數(shù)從49.3上升至51；采購(gòu)庫(kù)存指數(shù)從50.1上升至50.4；采購(gòu)數(shù)量指數(shù)從50.8上升至51.7。

 

民生證券研究院副院長(zhǎng)管清友(微博)表示，6月匯豐PMI初值反彈至50.8，政策外需帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)回暖。新訂單和出口訂單擴(kuò)張，內(nèi)外需改善。生產(chǎn)指數(shù)大幅好轉(zhuǎn)，企業(yè)投產(chǎn)意愿增強(qiáng)。采購(gòu)和購(gòu)進(jìn)價(jià)格上升，采購(gòu)原料態(tài)度積極。預(yù)計(jì)二季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)7.4%-7.5%，內(nèi)生動(dòng)力不足，但下半年經(jīng)濟(jì)下行空間亦有限。

 

匯豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌認(rèn)為，目前經(jīng)濟(jì)總體面好轉(zhuǎn)，國(guó)內(nèi)與海外需求指標(biāo)本月都處于擴(kuò)張領(lǐng)域。去庫(kù)存加快，同時(shí)就業(yè)市場(chǎng)也顯出平穩(wěn)跡象。本月制造業(yè)PMI初值與此前其他數(shù)據(jù)一致，顯示出政府的微刺激政策正在傳導(dǎo)至實(shí)體經(jīng)濟(jì)，也進(jìn)一步證實(shí)內(nèi)地經(jīng)濟(jì)可能已經(jīng)觸底回暖。

 

在一季度GDP（7.4%）創(chuàng)近6個(gè)季度增速新低后，中央陸續(xù)推出多項(xiàng)旨在穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革的“微刺激”措施。從為小微企業(yè)減稅的“減法”到提速鐵路等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的“加法”;從列出“菜單”吸引民間資金“穩(wěn)投資”到簡(jiǎn)化程序助力企業(yè)“穩(wěn)外貿(mào)”，國(guó)務(wù)院密集出招，打出政策“組合拳”。據(jù)統(tǒng)計(jì)，僅二季度，國(guó)務(wù)院就累計(jì)出臺(tái)了15項(xiàng)重大政策推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行。

 

從一些經(jīng)濟(jì)指標(biāo)上看，穩(wěn)增長(zhǎng)“微刺激”政策效果已經(jīng)漸顯。5月，官方制造業(yè)PMI和非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)雙雙上升，經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)態(tài)勢(shì)日益明顯。反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)的先行指標(biāo)—用電量、鐵路貨運(yùn)5月增速也均出現(xiàn)回升。

 

國(guó)信中心首席經(jīng)濟(jì)師范建平則提醒，在房地產(chǎn)調(diào)整沒有見底回升之前，政策刺激下的上升動(dòng)能將與房地產(chǎn)下行動(dòng)能相抗衡，還沒有出現(xiàn)趨勢(shì)性變化。短期需求管理政策不能松勁，改革以改善供給面效率才是經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)趨勢(shì)性變化的最大希望。

 

在蘭格經(jīng)濟(jì)研究中心首席分析師陳克新看來(lái)，雖然目前經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)筑底回暖態(tài)勢(shì)，但是下行壓力仍不容忽視，房地產(chǎn)市場(chǎng)不景氣是未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最大的不確定性因素，這種背景下穩(wěn)增長(zhǎng)政策不僅不應(yīng)該減弱，還需要進(jìn)一步加強(qiáng)。政府未來(lái)可以加大對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)定向?qū)捤?，保障首套房、剛性的貸款，同時(shí)擴(kuò)大環(huán)保、交通等基建投資，這樣三季度經(jīng)濟(jì)才有望迎來(lái)反彈。