PMI連續(xù)三個(gè)月下滑 經(jīng)濟(jì)增速放緩擔(dān)憂再起

 

中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心1日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.2%，繼上月下滑后本月再回落0.2個(gè)百分點(diǎn)，重蹈去年經(jīng)濟(jì)增速放緩的擔(dān)憂再起。

 

不過(guò)，雖然PMI連續(xù)三個(gè)月下滑，但降幅逐月收窄且仍高于50%臨界值，令市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期略有收斂。各類型企業(yè)對(duì)于未來(lái)一段時(shí)間信心大增，預(yù)示著企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)將有所好轉(zhuǎn)。

 

春節(jié)因素致PMI回落

 

不少專家認(rèn)為，春節(jié)長(zhǎng)假不少企業(yè)減產(chǎn)或停產(chǎn)，一定程度上導(dǎo)致制造業(yè)PMI指數(shù)的回落。目前新訂單、生產(chǎn)等主要指數(shù)仍保持在50%以上，并且略高于去年同期，顯示當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行延續(xù)平緩態(tài)勢(shì)，增速仍處在適度合理的增長(zhǎng)區(qū)間。

 

國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究員張立群分析說(shuō)，2月份PMI指數(shù)繼續(xù)小幅回落，仍不排除存在春節(jié)因素的影響。從產(chǎn)成品庫(kù)存及生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)回升等情況看，企業(yè)預(yù)期大體穩(wěn)定，預(yù)計(jì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)總體仍會(huì)呈現(xiàn)平穩(wěn)態(tài)勢(shì)。

 

事實(shí)上，在2010年-2014年的五年中，春節(jié)當(dāng)月PMI分別為52.0%、52.2%、50.5%、50.1%和50.2%，與上月PMI的差值分別為-3.8、-0.7、0.2、-0.3和-0.3個(gè)百分點(diǎn)，其中除2012年春節(jié)當(dāng)月PMI因從階段性底部回升而高于上月外，其他年度春節(jié)當(dāng)月PMI均下滑，春節(jié)長(zhǎng)假對(duì)制造業(yè)的影響非常明顯。

 

在國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級(jí)統(tǒng)計(jì)師趙慶河看來(lái)，春節(jié)期間和前后，部分企業(yè)停工減產(chǎn)、企業(yè)員工返鄉(xiāng)不僅對(duì)國(guó)內(nèi)訂單造成影響，對(duì)我國(guó)進(jìn)出口也有一定負(fù)面影響。反映制造業(yè)外貿(mào)情況的新出口訂單指數(shù)和進(jìn)口指數(shù)2月份雙雙回落逾1個(gè)百分點(diǎn)就是明證。

 

警惕經(jīng)濟(jì)走勢(shì)再現(xiàn)波動(dòng)

 

值得注意的是，制造業(yè)PMI從去年11月開(kāi)始回升乏力。中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)、匯豐兩項(xiàng)PMI數(shù)據(jù)分別創(chuàng)下8個(gè)月和7個(gè)月來(lái)新低是不爭(zhēng)的事實(shí)。

 

中國(guó)物流信息中心分析師陳中濤指出，連續(xù)三個(gè)月下滑的走勢(shì)同去年較為相似。聯(lián)系到去年上半年P(guān)MI指數(shù)在波動(dòng)中下降，與之相伴經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)回落，今年是全面深化改革的開(kāi)局之年，更需要一個(gè)穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境，要警惕經(jīng)濟(jì)走勢(shì)再次出現(xiàn)波動(dòng)。

 

“當(dāng)前市場(chǎng)需求偏弱，主要表現(xiàn)在新訂單指數(shù)回落明顯，產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)有所反彈，市場(chǎng)價(jià)格下跌?！标愔袧f(shuō)。

 

新訂單指數(shù)自去年10月份開(kāi)始呈現(xiàn)持續(xù)小幅回落，2月份為50.5%，略高于去年同期0.4個(gè)百分點(diǎn)，處在低位；新出口訂單指數(shù)自去年12月份以來(lái)持續(xù)下降，至今年2月份連續(xù)三個(gè)月處在50%以下。在生產(chǎn)指數(shù)也相應(yīng)下降的情況下，新訂單指數(shù)與生產(chǎn)指數(shù)的差距進(jìn)一步擴(kuò)大，產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)反彈。

 

陳中濤認(rèn)為，產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)上升，與企業(yè)為后期市場(chǎng)啟動(dòng)增加備貨有一定關(guān)系，但結(jié)合新訂單和生產(chǎn)指數(shù)的變化來(lái)看，更多反映了市場(chǎng)需求偏弱，供過(guò)于求的矛盾愈發(fā)明顯。

 

“在當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力、企業(yè)盈利能力下滑的情況下，利率水平的整體上漲將進(jìn)一步加大企業(yè)資金壓力，給實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來(lái)更大的負(fù)面沖擊?！比鹚胱C券亞洲公司董事總經(jīng)理、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光則對(duì)此也不無(wú)憂慮。

 

積極因素正在開(kāi)始顯現(xiàn)

 

盡管PMI各分項(xiàng)指數(shù)普遍回落，但企業(yè)生產(chǎn)動(dòng)力似乎有所復(fù)蘇，對(duì)未來(lái)一段時(shí)間發(fā)展的信心大增。數(shù)據(jù)顯示，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)攀升至61.8%，比上月大幅上升10.5個(gè)百分點(diǎn)，為近11個(gè)月的高點(diǎn)，不論是大中型企業(yè)還是小型企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)均高于50%。

 

在陳中濤看來(lái)，近兩個(gè)月PMI回落幅度收窄，也體現(xiàn)了一些經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的積極因素正在開(kāi)始顯現(xiàn)。

 

一方面從季節(jié)性規(guī)律來(lái)看，3月份以后市場(chǎng)逐漸啟動(dòng)，許多企業(yè)正常生產(chǎn)、采購(gòu)等經(jīng)營(yíng)活動(dòng)正在恢復(fù)，訂單也在逐漸增加，企業(yè)陸續(xù)開(kāi)工。

 

另一方面，從外部環(huán)境來(lái)看，自去年三季度以來(lái)全球經(jīng)濟(jì)整體發(fā)展勢(shì)頭良好，全球制造業(yè)PMI指數(shù)保持在較高水平走勢(shì)穩(wěn)定，有利于保持出口的穩(wěn)定性。尤其是近期人民幣貶值，對(duì)于中小企業(yè)縮減成本、擴(kuò)大出口有一定促進(jìn)作用。

 

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委判斷，如果今年人民幣匯率形成機(jī)制改革真正啟動(dòng)，增長(zhǎng)形勢(shì)可能最終好于預(yù)期，物價(jià)指數(shù)則會(huì)比預(yù)期的略高。

 

此外，過(guò)去一年“調(diào)結(jié)構(gòu)”的效果亦開(kāi)始顯現(xiàn)。據(jù)調(diào)查，以鋼鐵為代表的基礎(chǔ)原材料行業(yè)、產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)持續(xù)回落；技術(shù)含量較高的裝備制造業(yè)以及計(jì)算機(jī)通信電子設(shè)備制造業(yè)仍然保持較快發(fā)展。

 

瑞銀證券依然判斷，2014年中國(guó)出口改善、消費(fèi)復(fù)蘇將抵消投資、特別是基礎(chǔ)設(shè)施投資的放緩，從而推動(dòng)今年GDP增長(zhǎng)達(dá)到7.8%。