江淮汽車(chē)：逆流而上 競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)持續(xù)增強(qiáng)
在宏觀環(huán)境復(fù)雜、汽車(chē)行業(yè)低速增長(zhǎng)、競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的情況下，今年以來(lái)，公司各業(yè)務(wù)板塊都取得了較大進(jìn)步，市場(chǎng)占有率進(jìn)一步提升，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步增強(qiáng)。
在瑞風(fēng)和暢的帶領(lǐng)下，瑞風(fēng)銷(xiāo)量仍將保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，銷(xiāo)售毛利率仍能維持在35%以上，仍是公司未來(lái)發(fā)展的穩(wěn)定的“現(xiàn)金?！?，成為其它各項(xiàng)業(yè)務(wù)發(fā)展的重要支撐；在國(guó)內(nèi)、國(guó)際兩個(gè)市場(chǎng)的帶動(dòng)下，江淮轎車(chē)1-10月銷(xiāo)量增長(zhǎng)37.1%，相當(dāng)出色。
今年以來(lái)，公司高端輕卡帥鈴3表現(xiàn)出色，輕卡的市場(chǎng)份額進(jìn)一步提升；重卡表現(xiàn)更是出色，1-9月，國(guó)內(nèi)重卡銷(xiāo)量同比下降9.07%，而江淮重卡銷(xiāo)量為2.6萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)33.78%。
公司實(shí)施差異化戰(zhàn)略，強(qiáng)調(diào)在“正確的時(shí)間做正確的事”。如多功能商用車(chē)、新能源汽車(chē)等諸多新的增長(zhǎng)點(diǎn)初露端倪，公司未來(lái)發(fā)展?jié)摿薮蟆?/FONT>
從二季度至今，公司股價(jià)受一系列利空因素的打擊，股價(jià)跌幅較大，目前總市值不足90億元。作為國(guó)內(nèi)自主品牌的典型代表，公司又是國(guó)內(nèi)產(chǎn)品線最全的綜合型汽車(chē)企業(yè)，股價(jià)已被嚴(yán)重低估。我們將公司2011-2012年的EPS調(diào)整為0.55元、0.75元。由于公司發(fā)展處于特殊階段，業(yè)績(jī)彈性較多。預(yù)測(cè)公司業(yè)績(jī)的難度較高，建議投資者更多的關(guān)注公司的長(zhǎng)期發(fā)展，“莫為浮云遮望眼”。
公司的投資風(fēng)險(xiǎn)在于：1、公司業(yè)績(jī)波動(dòng)較大，投資節(jié)奏難以把握；2、若明年宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)不穩(wěn)定，公司業(yè)績(jī)?nèi)噪y有起色。
