福田汽車募50億投負(fù)增長項(xiàng)目遭質(zhì)疑
一位北京券商人士對記者表示，對于耗資36.35億元的技術(shù)改造項(xiàng)目，福田的非公開發(fā)行預(yù)案中對項(xiàng)目何時(shí)投產(chǎn)、建設(shè)周期、何時(shí)達(dá)產(chǎn)都未給出明確的時(shí)間表，此番募資極有可能是先把資金圈入囊中，緩解償債能力不足的危機(jī)，而擴(kuò)大產(chǎn)能終將淪為一紙空談。
就在持續(xù)8個(gè)月遇冷的國內(nèi)汽車市場讓眾多車企學(xué)會“節(jié)衣縮食”之時(shí)，福田汽車(600166.SH)卻豪邁的拋出了募資50億元、進(jìn)一步擴(kuò)大產(chǎn)能的計(jì)劃，而福田汽車此番擴(kuò)產(chǎn)著力瞄準(zhǔn)的，正是今年以來持續(xù)下滑的輕卡及輕客市場。
9月14日晚，福田汽車發(fā)布公告稱，擬非公開發(fā)行不超過7億股，募集不超過50億元人民幣資金投入多功能車技術(shù)改造項(xiàng)目等項(xiàng)目，其中10億元將補(bǔ)充公司流動資金。此次發(fā)行價(jià)格不低于7.12元/股。
眼下，該項(xiàng)議案尚需公司股東大會、證監(jiān)會審核，但公司的控股股東北京汽車集團(tuán)有限公司(下稱北汽集團(tuán))已表態(tài)將斥資16.38億元進(jìn)行認(rèn)購?？纱蠊蓶|的慷慨解囊并未得到市場認(rèn)同，福田汽車股價(jià)于9月15日下跌了2.28%，報(bào)收于7.28元，僅較發(fā)行價(jià)高出了2.24%。
一位北京的券商人士近日向記者表示，“眼下公司的股價(jià)相較于增發(fā)價(jià)是沒有競爭力的，且在非公開發(fā)行前極有可能出現(xiàn)跌破發(fā)行價(jià)的窘境。而公司募資投向的商用車市場，其持續(xù)低迷的境況在近一兩年都不會發(fā)生改變。福田汽車的此遭募資在更大意義上可能是由大股東輸血向其補(bǔ)充流動資金，而所謂擴(kuò)大產(chǎn)能極可能是空談?！?/FONT>
募資50億投向負(fù)增長項(xiàng)目
雖然福田汽車對于此次募投項(xiàng)目的重頭戲——總投資額達(dá)36.35億元的蒙派克、迷迪、歐馬可多功能車技術(shù)改造項(xiàng)目頗為樂觀，公司方面預(yù)測在項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，年銷售利潤將達(dá)10.03億元，但在業(yè)界看來，這一項(xiàng)目似乎前景蕭條。
宏源證券的分析師指出，福田大力投入的歐馬可系屬輕卡車型，今年以來輕卡市場一直表現(xiàn)低迷，而福田1—8月公司輕卡產(chǎn)銷量也累計(jì)分別下滑了8.9%、6.3%；而蒙派克其實(shí)是輕客類的MPV，不僅受到輕客市場的擠壓且被歐系輕客搶占了部分市場，今年以來福田汽車的輕客產(chǎn)銷量亦累計(jì)下滑了18.2%、7.7%。
“在產(chǎn)銷雙雙出現(xiàn)負(fù)增長的情況下，福田汽車卻選擇了在此時(shí)擴(kuò)大產(chǎn)能，實(shí)在不是什么明智之舉。至于福田汽車預(yù)測的利潤，恐怕也讓旁觀者難以認(rèn)同”該分析師表示。
而一直被福田汽車寄予其向乘用車系轉(zhuǎn)型厚望的迷迪車型，由于作為商用車生產(chǎn)商的福田始終難以跨越“零部件配套商的轉(zhuǎn)換、利潤控制體系的調(diào)整”等門檻，作為轉(zhuǎn)型車型的迷迪也一直由于工藝粗糙等問題而廣受詬病，頗有幾分尷尬的徘徊在乘用車與商用車的行列中間，難以找尋到自己的市場定位。
短期借款激增6倍
募資擴(kuò)產(chǎn)還是變相圈錢？
在福田汽車頗顯怪異的募資背后，是公司岌岌可危的財(cái)務(wù)指標(biāo)。
民族證券的汽車業(yè)分析師曹鶴指出，根據(jù)福田汽車此前發(fā)布的半年報(bào)，其在2011年上半年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-5.57億元，其上半年短期借款由2億元激增至14.6億元，此外公司還背負(fù)著63.05億元的應(yīng)付賬款，這些財(cái)務(wù)指標(biāo)都很危險(xiǎn)。
而對于這些告急的財(cái)務(wù)指標(biāo)，福田方面也坦陳，截至2011年6月30日，公司流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例為56.18%，流動比率與速動比率分別為1.05和0.68，均處于相對較低水平，反映出公司短期償債能力不強(qiáng)，流動資金相對不足。此外，雖然福田汽車在2008年和2010年通過非公開發(fā)行方式分別籌集股權(quán)資本10.22億元和24.58億元，但公司日常經(jīng)營過程中的資金需求主要仍然通過銀行貸款等方式解決，導(dǎo)致公司資產(chǎn)負(fù)債率偏高，2008年至2011年上半年資產(chǎn)負(fù)債率分別為69.39%、76.93%、67.29%和67.31%，遠(yuǎn)高于同行業(yè)平均水平。
“兩次融資后資金需求仍主要依靠銀行貸款解決、短期償債能力不強(qiáng)、流動資金相對不足、資產(chǎn)負(fù)債率遠(yuǎn)高于同行業(yè)平均水平”，雖然福田盡可能溫和地描述自己的財(cái)務(wù)狀況，但償債能力不足的難題無法回避?！斑@些年來，福田已經(jīng)把戰(zhàn)線拉得過長了，此次募資與其說是擴(kuò)大產(chǎn)能，其實(shí)更有可能是福田汽車借此緩解自己的現(xiàn)金流危機(jī)”曹鶴稱。
而上文提及的北京券商人士亦表示，對于耗資36.35億元的技術(shù)改造項(xiàng)目，福田的非公開發(fā)行預(yù)案中對項(xiàng)目何時(shí)投產(chǎn)、建設(shè)周期、何時(shí)達(dá)產(chǎn)都未給出明確的時(shí)間表，此番募資極有可能是先把資金圈入囊中，緩解償債能力不足的危機(jī)，而擴(kuò)大產(chǎn)能終將淪為一紙空談。
