江鈴一季度凈利潤5.5億 同比增長10.7%
2010年1季度業(yè)績略低于預(yù)期：
2011年1季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入47.4億元，同比增長33.6%；實(shí)現(xiàn)凈利潤5.48億元，對應(yīng)每股收益0.63元，同比增長10.7%；增速慢于收入增長，略低于預(yù)期，主要由于毛利率降幅超出預(yù)期。
正面：
銷量穩(wěn)步增長。2011年1季度，公司銷售55,443輛整車，比去年同期上升34.2%，包括20,740輛JMC品牌卡車，18,979輛JMC品牌皮卡及SUV，15,724輛全順客車，三者增速分別為35.9%，30.0%和37.5%。
市場份額呈現(xiàn)提升。1季度，全順輕客市場份額提升2.3個(gè)百分點(diǎn)至20.1%；JMC輕卡市場份額提升1個(gè)百分點(diǎn)至4.0%；主要受益于中高端市場增長以及公司產(chǎn)品線下延伸。
期間費(fèi)用率明顯下降。1季度公司銷售費(fèi)用率同比和環(huán)比分別下降1.3個(gè)和4.9個(gè)百分點(diǎn)至3.8%。
負(fù)面：
1季度毛利率為同比降約3個(gè)百分點(diǎn)至23%，一方面由于策略性價(jià)格調(diào)整，另外主要受原材料成本上升影響。
經(jīng)營性現(xiàn)金流大幅下降82%至1.24億元。
城建稅等調(diào)整導(dǎo)致營業(yè)稅金及附加增長119%至1.3億元。
發(fā)展趨勢：
往后看，公司城市物流需求增長的最大受益者。公司全順輕客和JMC輕卡在其細(xì)分市場定位均位居中高端，且銷量規(guī)模領(lǐng)先，能更好的受益于輕客和輕卡產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級，銷量增速有望持續(xù)快于行業(yè)平均水平。2011年，預(yù)計(jì)全順輕客和JMC輕卡預(yù)計(jì)銷量增速將接近20%。
