宇通客車前三季營業(yè)收入189億 凈利18.65億增長35%
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10月27日，宇通客車發(fā)布2015年第三季度財報。報告顯示，今年前三季度（1-9月），宇通客車實現(xiàn)營業(yè)收入189.29億元，較去年同期增長25.33%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤18.65億元，較去年同期增長35.29%。
一、主要財務(wù)數(shù)據(jù)
二、利潤變動情況說明（單位：元）
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宇通客車發(fā)布3季報，僅3Q15（2015年第三季度）就實現(xiàn)營業(yè)收入85.4億元，同比大幅增長50.9%，實現(xiàn)凈利潤9.2億元，環(huán)比大幅增長113.6%。我們上調(diào)宇通客車的目標(biāo)價4%至28.2元/28.2港元，維持確信買入。
發(fā)展趨勢
新能源客車銷量大增拉動業(yè)績大幅增長。公司2015年前三季度銷售新能源客車達到9962輛，其中第三季度新能源客車銷量超過6000輛，這直接拉動公司的營業(yè)收入、毛利率、凈利率、RoE等財務(wù)指標(biāo)全面向好。我們預(yù)計公司全年新能源客車銷量有望達到1.5萬輛左右。
國內(nèi)市場份額的持續(xù)提升，產(chǎn)品開發(fā)能力不斷提升。作為國內(nèi)客車行業(yè)的龍頭企業(yè)，宇通客車在國內(nèi)市場的份額持續(xù)提升。根據(jù)中汽協(xié)的統(tǒng)計，今年前三個季度，宇通客車在國內(nèi)大客車市場的份額提升3.3個百分點，在中客市場的份額提升4.3個百分點。
海外市場的開拓打開宇通客車新的增長空間。近期以宇通客車為代表的中國客車企業(yè)在出口歐洲市場取得較大突破，我們預(yù)計5年之內(nèi)宇通在海外市場的份額將從目前的約3%提升至10%以上。（全球大中客市場容量約40萬臺，其中中國市場約占17萬臺。）
價值投資者的“大白馬”。今年6月以來A股市場巨幅震蕩，但宇通股價的波動率遠小于市場。而從股東結(jié)構(gòu)看，長線投資者繼續(xù)重倉宇通。宇通客車3季報披露，滬股通持有8.5%，證金公司持股3.0%，中央?yún)R金持股1.0%。
盈利預(yù)測
保持盈利預(yù)測不變。
估值與建議
我們8月24日將宇通納入“確信買入”，上調(diào)宇通客車的目標(biāo)價4%至28.2元，分別對應(yīng)2015/2016年15.7/12.7倍的PE，維持確信買入。我們預(yù)計，借助在國內(nèi)新能源客車市場積累的技術(shù)和經(jīng)驗，宇通未來有望成為全球范圍內(nèi)都極具競爭力的龍頭企業(yè)。
宇通單季度財務(wù)數(shù)據(jù)
