莫把“補貼”錯當(dāng)“利潤” 宇通業(yè)績靠實力支撐
第一商用車網(wǎng) 謝光耀
客車行業(yè)老大宇通，聽說要靠補貼來盈利？
開玩笑還是真的？
近日，宇通客車發(fā)布2015年年度報告，年報顯示，“2015 年，公司管理層按照董事會批準(zhǔn)的全年工作目標(biāo)和工作重點，認真落實推進‘五條主線’戰(zhàn)略規(guī)劃要求，較好完成了既定的各項經(jīng)濟指標(biāo)。年度累計完成客車銷售67,018輛，實現(xiàn)營業(yè)收入312.1億元，實現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤35.35億元。”
但是，就是這么一個客車行業(yè)翹楚發(fā)布的年報，本來充滿了正能量，卻被解讀歪了。最近有觀點認為，“宇通客車獲得國家和地方政府的新能源汽車補貼高達68.565億元，這意味著，如果扣除政府補貼，宇通客車在2015年將出現(xiàn)超過30億元的虧損?！?/p>
客車行業(yè)老大宇通，真的要靠補貼才能盈利嗎？
莫把“補貼”錯當(dāng)“利潤”
筆者想說的是，莫把“補貼”錯當(dāng)成了“利潤”。
事實上，四部委2013年9月13日發(fā)布的《關(guān)于繼續(xù)開展新能源汽車推廣應(yīng)用工作的通知》（財建[2013]551號）中就明確提到，“對消費者購買新能源汽車給予補貼。補助對象是消費者，消費者按銷售價格扣減補貼后支付?！薄爸醒胴斦⒀a貼資金撥付給新能源汽車生產(chǎn)企業(yè)，實行按季預(yù)撥，年度清算?！?/p>
這個補貼政策說的很明白，新能源汽車補貼是國家對購車客戶的補貼，并不是對汽車生產(chǎn)廠家的補貼，客戶購車時暫不支付補貼額對應(yīng)的款項，由國家財政部門撥付資金統(tǒng)一支付給汽車生產(chǎn)廠家。
也就是說，這部分補貼不是利潤。根據(jù)宇通2015年財報，宇通客車2015年度新能源客車收入共計139.8億元，根據(jù)國家對新能源客車的推廣支持政策，客戶因購買新能源客車共計獲得新能源汽車補貼68.6億元。舉個例子，如果宇通一輛新能源客車賣100萬元，這輛車的車價款就是100萬元，消費者應(yīng)支付100萬元，但其中的40萬由國家代替消費者來支付給宇通（也就是補貼金額）；如果國家不再支付，那么這40萬元也由消費者來支付，絲毫不會影響宇通客車按車價款來確認的銷售收入，更不會造成宇通公司的虧損。
諸位看官都看明白了吧？是客戶獲得了補貼，宇通銷售車輛時在單車價格中減去補貼額，再賣給客戶；如果國家取消補貼，那么這個補貼金額是要消費者買單的，而不是由生產(chǎn)企業(yè)來買單。
至于國家為什么要這么做，原因大家都懂的：加速新能源汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，鼓勵消費者購買新能源汽車，加快客戶對于新能源產(chǎn)品的認可。
2016年，面對補貼政策的變更，宇通客車的業(yè)績是否還能保持穩(wěn)定增長呢？群益證券的分析師認為，四部委嚴(yán)查騙補有助于促進行業(yè)集中度的提升，宇通作為新能源客車龍頭，2015年新能源客車市占率低于客車市占率，市占率有望進一步提升。國務(wù)院2月24日召開會議，將“中央國家機關(guān)、新能源汽車推廣應(yīng)用城市的政府部門及公共機構(gòu)購買新能源汽車占比要求”由30%提升到50%，政策的扶持有望維持新能源客車銷量的較高增長，預(yù)計宇通公司全年新能源客車銷量有望增長25%，達到2.55萬輛左右。興業(yè)證券分析師也認為，“市場份額有望向龍頭企業(yè)集中”。
宇通客車盈利能力連續(xù)多年居行業(yè)第一
退一步來說，如果國家不補貼，客戶嫌貴不買車，那么宇通是不是就會因為收入減少而出現(xiàn)虧損呢？我們來看看宇通以前的業(yè)績就知道了（以下數(shù)據(jù)均為宇通客車披露的年度報告）：
2014年，宇通公司全年銷售客車61398輛，同比增長9.51%；實現(xiàn)營業(yè)收入257.28億元，同比增長15.90%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤26.13億元，同比增長15.45%。
2013年，宇通公司全年銷售客車56068輛，同比增長8.47%；實現(xiàn)營業(yè)收入220.94億元，同比增長11.79%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤18.23億元，同比增長17.61%。
2012年，宇通公司全年銷售客車51688輛，同比增長10.71%；實現(xiàn)營業(yè)收入?197.63億元，同比增長16.72%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤15.50億元，同比增長31.18%。
2011年，宇通公司全年銷售客車46688輛，同比增長13.41%；實現(xiàn)營業(yè)收入169.32億元，同比增長24.36%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤11.81 億元，同比增長36.00%。
……
由此也可以看出，商用車行業(yè)中盈利能力最好的宇通，無論有沒有新能源客車的推廣示范工程，始終都給投資者和產(chǎn)業(yè)鏈的合作伙伴帶來了穩(wěn)定的投資回報與價值。
