不懼折舊壓力 宇通再新增2萬(wàn)輛產(chǎn)能

在1萬(wàn)輛產(chǎn)能尚未投產(chǎn)之際，宇通客車(chē)再拋2萬(wàn)輛擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，大手筆的連續(xù)投資，足見(jiàn)行業(yè)龍頭宇通客車(chē)對(duì)于徹底緩解產(chǎn)能瓶頸的渴望。不過(guò)新產(chǎn)能的投入將大幅增加折舊壓力，此前被外界視作“獎(jiǎng)勵(lì)”的激勵(lì)方案要完成也不再輕松。
　　
    按照宇通客車(chē)計(jì)劃，年產(chǎn)1萬(wàn)輛的節(jié)能與新能源客車(chē)生產(chǎn)基地將于今年底投產(chǎn)。不過(guò)宇通客車(chē)毅然決定對(duì)這一尚未達(dá)產(chǎn)的基地進(jìn)行技術(shù)改造和配套建設(shè)，投入25億元，努力新增產(chǎn)能2萬(wàn)輛。
　　
    宇通客車(chē)稱(chēng)，這一改造項(xiàng)目將采用柔性生產(chǎn)線(xiàn)，在原有的項(xiàng)目基礎(chǔ)上新增部分設(shè)備、生產(chǎn)線(xiàn)等。規(guī)劃用地817畝，總投資額達(dá)到14億元。此外，還將在該基地附近建設(shè)管理中心和研發(fā)中心，投資額達(dá)到11億元。
　　
    宇通客車(chē)董事會(huì)秘書(shū)于莉接受本刊記者采訪(fǎng)時(shí)稱(chēng)，快速擴(kuò)張產(chǎn)能主要考慮的是公司長(zhǎng)期受制于產(chǎn)能瓶頸，此次希望能夠大幅緩解產(chǎn)能制約。
　　
    目前，宇通客車(chē)產(chǎn)能為3.5萬(wàn)輛，其中還包括2011年底新增的5000輛專(zhuān)用車(chē)產(chǎn)能。而宇通客車(chē)2011年銷(xiāo)量達(dá)到4.6萬(wàn)輛，當(dāng)時(shí)的產(chǎn)能利用率超過(guò)150%，這還是在宇通客車(chē)主動(dòng)放棄部分中、輕型客車(chē)訂單的情況下實(shí)現(xiàn)的。即將建成的1萬(wàn)輛節(jié)能與新能源車(chē)產(chǎn)能以及2萬(wàn)輛改造產(chǎn)能，宇通客車(chē)屆時(shí)產(chǎn)能將達(dá)到6.5萬(wàn)輛，大大緩解長(zhǎng)期制約公司發(fā)展的產(chǎn)能瓶頸。
　　
    于莉稱(chēng)，“新增2萬(wàn)輛產(chǎn)能，實(shí)際上是此前公司暫停的技術(shù)改造項(xiàng)目的重新啟動(dòng)，項(xiàng)目資金也為自籌?！?010年，宇通客車(chē)決定通過(guò)技術(shù)改造增加2萬(wàn)輛產(chǎn)能，但其后由于鄭州市政府調(diào)整用地規(guī)劃，原本準(zhǔn)備建設(shè)的土地不再劃歸為工業(yè)用地，2011年10月，宇通客車(chē)停止了技術(shù)改造方案。

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此外，于莉還向記者表示，此前宇通客車(chē)推出的限制性股票激勵(lì)方案受到外界質(zhì)疑，主要是公司沒(méi)有向投資者做好解釋?zhuān)瑢?dǎo)致市場(chǎng)的誤解，這也是公司所始料未及的。
　　
    宇通客車(chē)日前公布激勵(lì)計(jì)劃稱(chēng)，將以折價(jià)50%的價(jià)格向高管以及核心員工授予限制性股票，要求為2012-2014年保持營(yíng)收和凈利潤(rùn)年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到12%。這一低價(jià)和低目標(biāo)的方案一時(shí)間受到投資者廣泛質(zhì)疑。
　　
    按照于莉的說(shuō)法，宇通客車(chē)當(dāng)時(shí)制定的目標(biāo)，實(shí)際上是在“考慮了激勵(lì)成本之后的方案”，激勵(lì)成本將拉低部分凈利潤(rùn)增速。此外，由于公司近兩年產(chǎn)能擴(kuò)張加快，而宇通客車(chē)一貫采取保守的加速折舊方式，因而前幾年將產(chǎn)生巨額折舊費(fèi)用，同樣會(huì)拉低利潤(rùn)增長(zhǎng)。
　　
    宇通客車(chē)在今年初的配股說(shuō)明書(shū)中用頗多筆墨描述了折舊對(duì)于公司的影響，預(yù)計(jì)公司每年將新增折舊額 1.4億元?！斑@還只是配股項(xiàng)目建設(shè)的1萬(wàn)輛產(chǎn)能的折舊，而且公司采取加速折舊，前期折舊額將更大?！庇诶蚍Q(chēng)，“加上自有資金將產(chǎn)能建設(shè)提升到3萬(wàn)輛，前幾年每年有可能增加6億元的折舊費(fèi)用?！?BR>　　
    據(jù)平安證券分析師王德安估算，2011年公司折舊約為2.1億元，由于大幅擴(kuò)產(chǎn)，2012-2014年新增折舊金額約為1億元、4.9億元和6.8億元?！半m然新增了產(chǎn)能，但是折舊壓力大?！?BR>　　
    2011年，宇通客車(chē)扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為11.4億元?！翱紤]了激勵(lì)成本和高昂的折舊費(fèi)用后，我們認(rèn)為此前的激勵(lì)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)起來(lái)很有挑戰(zhàn)性，壓力較大。”于莉向記者表示，“宇通客車(chē)最近幾年將是發(fā)展關(guān)鍵期，特別是由于產(chǎn)能的提高所帶來(lái)的各種影響在近幾年集中出現(xiàn)。由于宇通客車(chē)財(cái)務(wù)上采取保守的加速折舊方式，三年過(guò)后，折舊影響會(huì)降低，公司銷(xiāo)售也會(huì)理順，有望再次進(jìn)入高速發(fā)展期。所以在這一關(guān)鍵期需要調(diào)動(dòng)公司員工尤其是核心員工的積極性?！?BR>　　
    受到宇通客車(chē)擴(kuò)產(chǎn)刺激，6月4日，在滬指創(chuàng)下今年來(lái)單日最大跌幅，汽車(chē)板塊幾乎全線(xiàn)下跌的狀況下，客車(chē)領(lǐng)域可謂一枝獨(dú)秀，*ST黃海（600579.SH）、安凱客車(chē)(000868.SZ)飄紅，其中宇通客車(chē)上漲了1.11%。