宇通客車一季度凈利同比增逾3成

 

宇通客車（600066.SH）4月20日晚間公布2012年第一季度報(bào)告，公司一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入39.7億，同比增長32.79%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.41億元，同比增長31.41%；基本每股收益0.36元。

 

公司凈利的增長得益于汽車銷量的穩(wěn)定：從宇通客車4月6日晚間發(fā)布的產(chǎn)銷報(bào)告中看來，今年一季度，公司累計(jì)銷量達(dá)到1.02萬輛，是國內(nèi)客車行業(yè)唯一銷量過萬的企業(yè)，同比增幅25.87%。

 

其中，宇通客車于2011年底與委內(nèi)瑞拉簽訂的訂單給公司業(yè)績增厚不少。根據(jù)公司2011年11月9日發(fā)布的公告，宇通客車與委內(nèi)瑞拉FONTUR公司簽訂了1216臺客車及相關(guān)配套設(shè)施銷售合同，該合同總金額為14.9億元，交貨期為2012年1月至7月。

 

海通證券于4月18日發(fā)布研報(bào)表示，預(yù)計(jì)1季度委內(nèi)瑞拉訂單的結(jié)算量在400-500輛之間，該訂單的結(jié)算是一季度宇通客車12米以上客車銷量增長的最重要原因。

 

海通證券指出，由于委內(nèi)瑞拉訂單的單臺綜合售價(jià)達(dá)到122萬元，是目前公司普通大客車售價(jià)的2.6倍，單臺凈利貢獻(xiàn)約是普通大客車的3.5-4倍，因此該訂單的結(jié)算周期對宇通客車的短期業(yè)績有非常重大的影響。

 

 

點(diǎn)評

 

公司利潤大幅增長的主要原因?yàn)?春季開學(xué)前校車訂單大幅增長,客車總銷量達(dá)到1.02萬輛,同比增26%；主要原材料鋼材價(jià)格同比下降10%，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)改善，大中客占比由去年同期的80%上升至目前87%，推動(dòng)毛利率由同期的17.16%上升至18.37%。

 

公司5000輛專用車項(xiàng)目已建成投產(chǎn),目前總設(shè)計(jì)產(chǎn)能達(dá)到3.5萬輛,預(yù)計(jì)實(shí)際產(chǎn)能可達(dá)5.5~6萬輛；此外,公司預(yù)計(jì)1萬輛新能源客車項(xiàng)目將于2012年四季度投產(chǎn),屆時(shí)公司產(chǎn)能瓶頸應(yīng)將能得到徹底緩解。

 

由于公司的校車訂單大幅增長,以及原材料價(jià)格的下跌和銷售結(jié)構(gòu)的持續(xù)改善,上調(diào)了公司2012~2014客車銷量至5.54萬輛、6.23萬輛、7.01萬輛，毛利率分別為18%、17.9%和18%。將公司的目標(biāo)價(jià)上調(diào)至30.3元，對應(yīng)公司2012年的每股收益約為14.5倍,略高于目前A股整車制造類上市公司的平均水平(13.4倍)。