宇通收入增速遠(yuǎn)超銷(xiāo)量增速 期待產(chǎn)能提升

 

作為國(guó)內(nèi)大中型客車(chē)龍頭，宇通客車(chē)2011年銷(xiāo)量增速僅處于行業(yè)平均水平，但在產(chǎn)能制約下，宇通客車(chē)結(jié)構(gòu)調(diào)整效果明顯，收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)均遠(yuǎn)高于銷(xiāo)量增長(zhǎng)。

 

宇通客車(chē)27日發(fā)布年報(bào)顯示，2011年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入169.32億元，較上年增長(zhǎng)24.36%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)11.81億元，同比增幅甚至高達(dá)36%；毛利率亦超過(guò)18%，高于行業(yè)平均水平，其中四季度因?yàn)樵牧蟽r(jià)格下降，毛利率甚至環(huán)比提升2.3個(gè)百分點(diǎn)至19.8%。

 

不過(guò)從銷(xiāo)量數(shù)據(jù)而言，宇通客車(chē)顯得并不靚麗。全年銷(xiāo)售客車(chē)4.7萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)13%。而據(jù)中國(guó)客車(chē)信息網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，中國(guó)50家主要客車(chē)企業(yè)累計(jì)銷(xiāo)售客車(chē)24.2萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)11%，宇通客車(chē)銷(xiāo)量增速處于行業(yè)平均水平。

 

“宇通客車(chē)收入和利潤(rùn)增幅高于銷(xiāo)量增幅，主要是因受制于產(chǎn)能限制，公司加大產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整力度，增加售價(jià)高和毛利率高的大中型客車(chē)產(chǎn)量，減少售價(jià)低的輕客產(chǎn)量。”平安證券研究員余兵認(rèn)為。

 

宇通客車(chē)年報(bào)亦顯示，去年銷(xiāo)售大型客車(chē)2.1萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)近20%，而輕客銷(xiāo)量?jī)H為3000輛，同比減少近20%。

 

實(shí)際上，即使是將輕客產(chǎn)量下調(diào)兩成，宇通客車(chē)在去年仍然嚴(yán)重受到產(chǎn)能制約。2011年，宇通客車(chē)設(shè)計(jì)產(chǎn)能僅為3萬(wàn)輛/年，但累計(jì)銷(xiāo)量達(dá)到4.7萬(wàn)輛，設(shè)計(jì)產(chǎn)能利用率超過(guò)150%。宇通客車(chē)在年報(bào)中亦直言，“3萬(wàn)輛/年的產(chǎn)能已經(jīng)不能滿(mǎn)足發(fā)展的需求?！?/FONT>

 

產(chǎn)能利用率高企之下，宇通客車(chē)訂單相對(duì)飽和，2011年預(yù)收款項(xiàng)甚至高達(dá)7.4億元，同比增長(zhǎng)120%。在國(guó)內(nèi)眾多車(chē)企經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流有所下降之際，宇通客車(chē)同比增長(zhǎng)35.6%，達(dá)到14.5億元，與凈利潤(rùn)增長(zhǎng)同步，盈利含金量頗高。

 

不過(guò)隨著多項(xiàng)擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目的投入，2012年宇通客車(chē)有望緩解產(chǎn)能瓶頸?！坝钔蛙?chē)5000輛專(zhuān)用車(chē)產(chǎn)能提升項(xiàng)目已經(jīng)完成搬遷，現(xiàn)已正式投產(chǎn)，將助推公司產(chǎn)能提升?！庇钔蛙?chē)證券部工作人員向記者表示。

 

按照宇通客車(chē)所刊發(fā)公告所示，宇通客車(chē)專(zhuān)用車(chē)產(chǎn)能提升項(xiàng)目建設(shè)資金由公司自籌解決，項(xiàng)目總投資16.97億元，首期投資達(dá)到5.35億元。主要為房車(chē)、商務(wù)車(chē)類(lèi)、工程、全鋁車(chē)、防彈車(chē)以及醫(yī)療車(chē)類(lèi)。

 

除自有資金外，宇通客車(chē)日前也通過(guò)配股募集資金22億元，用于投資節(jié)能與新能源客車(chē)生產(chǎn)基地項(xiàng)目，投產(chǎn)后每年將新增1萬(wàn)輛節(jié)能與新能源客車(chē)產(chǎn)能。

 

瑞銀證券分析師牟其崢認(rèn)為，專(zhuān)用車(chē)項(xiàng)目現(xiàn)已投產(chǎn)，宇通客車(chē)總設(shè)計(jì)產(chǎn)能已達(dá)到3.5萬(wàn)輛，預(yù)計(jì)其實(shí)際產(chǎn)能約為5.5—6萬(wàn)輛。加上即將新增的一萬(wàn)輛新能源客車(chē)項(xiàng)目產(chǎn)能，公司產(chǎn)能瓶頸將得到徹底緩解。

 

宇通客車(chē)在年報(bào)中承諾，1萬(wàn)臺(tái)節(jié)能與新能源客車(chē)生產(chǎn)基地項(xiàng)目將于2012年四季度建成投產(chǎn)。但產(chǎn)能爬坡需要一個(gè)過(guò)程，新產(chǎn)能需要逐步釋放。

 

宇通客車(chē)預(yù)計(jì)，2012年收入將達(dá)到178億元，費(fèi)用計(jì)劃額為19.29億元。