宇通客車：旺季完美收官 穩(wěn)定增長持續(xù)
觀點：
1、12 月銷量6730 輛，站上月度銷量新高點。
宇通客車12月分別實現(xiàn)產(chǎn)銷6142 和6730 輛，均為歷史新高。同比增速分別為19.96%和19.62%，銷量增速較上月提升5.48 個百分點，為近5 個月來新高。其中：大型客車產(chǎn)銷3128 和3245 輛，同比增長29.26%和26.36%；中型客車產(chǎn)銷2704 和3169 輛，同比增長15.6%和17.46%；輕型客車產(chǎn)銷310 輛和316 輛，同比下滑14.13%和12.22%。
2、銷售旺季完美收官，全年穩(wěn)定增長。
宇通四季度單季客車產(chǎn)銷為 14970 輛，單季同比增速為15.24%，僅次于三季度的19.24%。單季環(huán)比增速12.13%，在銷售旺季實現(xiàn)完美收官。2012 年實現(xiàn)客車產(chǎn)銷45895 和46688 輛，實現(xiàn)穩(wěn)定增長，同比增速分別為9.55%和13.41%。
3、在產(chǎn)能偏緊的情況下，主動調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)得力。
由于今年公司產(chǎn)能(利用率達 138%)嚴重偏緊，公司不得不主動調(diào)整了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，把資源更多的用在大中客尤其是大客上。我們認為這一主動性措施是在有限條件下去主動實現(xiàn)利益最大化，使得產(chǎn)品均價顯著提升，收入增速要遠快于銷量增速，體現(xiàn)了公司良好的管理水平。
全年分產(chǎn)品來看，其中：大型客車產(chǎn)銷20694 和20964 輛，同比增長16%和19.33%；中型客車產(chǎn)銷22197和22670 輛，同比增長9.38%和14.43%；輕型客車產(chǎn)銷310 輛和316 輛，同比下滑20.13%和19.4%。在公司主動調(diào)整下，大、中、輕客2011 年銷量占比分別為44.9%、48.56%和6.54%，大、中客占比較2010年分別提升2.23 和0.43 個百分點。大、中客12 月單月占比分別為48.22%和47.09%。
公司在產(chǎn)能偏緊、產(chǎn)能利用率高達138%的情況下，合理調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，主動提升大中客尤其是大客占比。
大客中客輕客的月銷量同比增速分別為37.59%、1.21%和-39.88%。大客的環(huán)比增速高達102.60%，占比提升顯著。
4、標準制定者風(fēng)范盡顯，校車先發(fā)優(yōu)勢占盡。
12 月27 號工信部在其官方網(wǎng)站就《校車安全技術(shù)條件》、《校車座椅系統(tǒng)及其車輛固定件的強度》、《幼兒校車安全技術(shù)條件》、《幼兒校車座椅系統(tǒng)及其車輛固定件的強度》四項強制性國家標準公開征求意見。
新標準一切圍繞“安全”，突出安全，不體現(xiàn)與安全無關(guān)的內(nèi)容；標準制定時參考美國聯(lián)邦的校車安全標準和美國部分州的校車法規(guī)，及歐洲客車標準，同時考慮中國比國外更加復(fù)雜的道路使用情況，制定適合中國特色的校車標準。
標準中校車應(yīng)為兩廂式結(jié)構(gòu)，至少一半以上的發(fā)動機長度應(yīng)位于前風(fēng)窗玻璃最前點以前。這也意味著以后合格的校車將全部為長頭校車。
標準設(shè)定參考美式標準體現(xiàn)了標準變得更為嚴格，標準越嚴苛，未來的市場份額就將越集中與少數(shù)具有技術(shù)優(yōu)勢的企業(yè)。所有標準除通過速度“限速不應(yīng)超過60km/h”外幾乎全部與宇通客車的標準一致。標準的內(nèi)容意味著宇通客車作為行業(yè)龍頭，在行業(yè)變革的過程中將充分享受標準制定者的先發(fā)優(yōu)勢。
1月份四項標準的正式文件即將討論出臺，如果能夠基本延續(xù)征求意見稿的標準，那么意味著宇通在對新校車標準上將具有其他企業(yè)難以企及的反應(yīng)速度。
結(jié)論：
綜合來看，宇通客車在2011 年汽車行業(yè)不景氣的情況和自身產(chǎn)能瓶頸的約束下，保持了穩(wěn)定的增長態(tài)勢，而良好的管理能力則保障了有限資源下的充分結(jié)構(gòu)優(yōu)化，可以預(yù)見，公司在今年專用車產(chǎn)能釋放后，將迅速完成產(chǎn)能消化，實現(xiàn)顯著增長。而在校車事件中，行業(yè)龍頭作為標準制定者的優(yōu)勢已經(jīng)真正開始得到體現(xiàn)。
