城市化進(jìn)程深化,居民出行需求仍將持續(xù)擴(kuò)張,大中客車(chē)景氣持續(xù)。10年我國(guó)城市化率49.68%:城市化率到達(dá)50%以前,農(nóng)村人口遷往城市為主;超過(guò)50%以后陸續(xù)發(fā)生小城市往大城市、大城市郊區(qū)化等社會(huì)化進(jìn)程,圍繞大城市與郊區(qū)、城市群之間的日間流動(dòng)加大,刺激居民的出行需求。包括城郊長(zhǎng)途公交、快速公交系統(tǒng)BRT、集團(tuán)班車(chē)、學(xué)校校巴、旅游景區(qū)巴士等成為大中客快速增長(zhǎng)市場(chǎng)。出口穩(wěn)步增長(zhǎng),大中客推動(dòng)出口結(jié)構(gòu)向上,增長(zhǎng)潛力廣闊。11年以來(lái)客車(chē)出口金額屢創(chuàng)新高,大中客占比提升至89%;同時(shí)大中客出口價(jià)格穩(wěn)步提升,表明我國(guó)客車(chē)產(chǎn)品檔次在加速提升;出口市場(chǎng)機(jī)遇將有效拖延大中客龍頭成長(zhǎng)空間。

公交客運(yùn)系統(tǒng)是未來(lái)最好的城市節(jié)能治堵平臺(tái)。各項(xiàng)新能源汽車(chē)技術(shù)在固定路線運(yùn)行、運(yùn)行穩(wěn)定和管理方便的公交系統(tǒng)中能夠較快推行;節(jié)能空間和城市治堵效能將贏得政府及民眾的支持,大中客市場(chǎng)景氣長(zhǎng)期維持。

公司將分享大中客車(chē)市場(chǎng)穩(wěn)健增長(zhǎng)帶來(lái)的成長(zhǎng)機(jī)會(huì),維持強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí)。未來(lái)三年公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定,我們預(yù)測(cè)公司11-13年配股攤薄EPS為1.65、2.08和2.42元。公司對(duì)應(yīng)配股攤薄后11-13年P(guān)E為15、12和10。公司估值低、經(jīng)營(yíng)管理優(yōu)秀、業(yè)績(jī)穩(wěn)定有保障,維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí),6-12個(gè)月目標(biāo)價(jià)32元。