中通客車：二線品牌借道新能源超車

 

報告期內，公司營業(yè)總收入為445,835,481.26元，同比降低11.35%，前三季度營業(yè)總收入為1,350,496,277.30元，同比增長34.55%。第三季度每股收益為0.04元，同比下降42.86%。前三季度基本每股收益為0.10元，同比增長233.33%。

   

總體來看，公司今年業(yè)績隨著客車行業(yè)的回暖有較大幅度提升，但進入下半年增張速度有所放緩。另外，公司財務費用本期較上年同期降幅65.97%,主要原因是由于本期借款較上年同期減少影響所致。

   

報告期內，公司六屆十五次董事會審議通過了公司“退市進園”及節(jié)能與新能源客車產(chǎn)業(yè)化項目，2010年公司將著手“退市進園”廠區(qū)搬遷建設以及節(jié)能與新能源客車產(chǎn)業(yè)化項目建設。目前項目正在申報中，該項目尚需山東省發(fā)改委核準以及國家發(fā)改委備案。
    

三季度公司新能源客車在不同城市連獲大單，為公司推廣新能源客車打下堅實基礎。9月初，在杭州公交招標中，中通客車獲得首批10輛新能源客車訂單。10月10日，中通客車與泰安公共交通公司簽訂了40輛新能源客車采購合同。10月15日，中通客車又與濟南市公共交通總公司簽訂了100輛新能源公交車采購合同。根據(jù)實際運行數(shù)據(jù)統(tǒng)計，中通油電混合動力客車的平均百公里油耗較同類純油驅動車型節(jié)油約30%，節(jié)能減排效果相當顯著。

  

預計年末到明年公司國內傳統(tǒng)業(yè)務放緩，出口量保持平穩(wěn)增長，而新能源客車的銷量則會成為公司業(yè)績增長的亮點。我們認為，7、8月份客車的銷售已經(jīng)表現(xiàn)出了放緩的趨勢，預計下半年國內傳統(tǒng)客車業(yè)務增速將會放緩。而隨著公司新能源客車在不同城市獲得訂單及較好的聲譽，為中通客車拓展更廣闊的全國市場打下了很好的基礎，公司在新能源客車向全國推廣的步伐將會進一步加快。

   

綜上，預計，公司2010-2012年EPS分別為0.14、0.18和0.22元。給予公司買入評級。

  

風險提示

   

二線品牌在傳統(tǒng)客車領域上并不具備明顯優(yōu)勢。公司地理位置相對于其他大型客車生產(chǎn)企業(yè)來講對推廣新能源客車有一定的負面影響。