曙光股份：合作利于新能源客車業(yè)務發(fā)展

    公司下屬的黃?？蛙囍饕a(chǎn)城市公交車，年銷售客車4000 臺左右，在北方公交車市場占有一席之地，但在新能源領域儲備不足；南車株洲所從上個世紀50 年代就涉足電機及控制系統(tǒng)的研發(fā)，有一定的技術積累，但客車生產(chǎn)、營銷經(jīng)驗不足。

　　我們認為株洲所與公司合作能夠獲得良好而穩(wěn)定的電機、電控訂單，同時還可以獲得曙光多年公交車生產(chǎn)、技術和營銷經(jīng)驗；公司與株洲所合作，一是為了建立汽車零部件南方生產(chǎn)基地，取得株洲當?shù)卣膬?yōu)惠政策，另外一方面是通過參股時代電動車而參與上游電機、電控。

　　◆合作的關鍵在于株洲所能否將電機、電控置入合資公司：

　　株洲所的新能源客車電機、電控與動車組相關產(chǎn)品共用一個研發(fā)平臺、生產(chǎn)平臺，從株洲所的角度來看，并不愿將其電機、電控研發(fā)和生產(chǎn)放在合資公司。而從公司的角度來看，一定是希望電機電控放在合資公司。我們略傾向于電機、電控放入合資公司，這樣雙方的合作才能實現(xiàn)優(yōu)勢互補，否則合作就失去了意義。

　　對于將要成立的合資企業(yè)來講，承接了株洲所的電機、電控研發(fā)生產(chǎn)經(jīng)驗，同時獲得了部分曙光的新能源客車訂單，在未來市場競爭中必將占有優(yōu)勢。

　　◆初步預計2010 年合資企業(yè)為公司貢獻EPS0.05 元：

　　公司與株洲所主要的合資平臺是時代電動車公司。2009 年時代電動車凈利潤1000 萬元左右，從現(xiàn)有的訂單情況來看，今年的整車銷量估計是去年的2 倍。據(jù)此估計時代電動車2010 年的凈利潤將超過2000 萬，假設曙光在未來合資公司中股權比例為45%，而在時代電動車基礎上建立的合資公司將為曙光貢獻EPS0.05元左右。