中證網(wǎng)：福田汽車維持“持有”評(píng)級(jí)

　　受益政策刺激，產(chǎn)品銷量逐步回升，2009年1季度公司銷售12.46萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)85.34%，同比增長(zhǎng)0.60%。我們認(rèn)為在國(guó)內(nèi)政策刺激作用以及農(nóng)村消費(fèi)市場(chǎng)啟動(dòng)的背景下，公司的輕微卡業(yè)務(wù)有望保持10%的增長(zhǎng)；中重卡業(yè)務(wù)下滑的幅度則有望好于此前的預(yù)期，預(yù)計(jì)在20%左右。同時(shí)，成本下降有利于提升盈利能力。公司對(duì)外采購(gòu)成本占總成本的85%左右，因此盈利能力低于行業(yè)的平均水平，因此我們認(rèn)為公司在保證盈利能力的前提下，價(jià)格下滑的幅度不會(huì)很大，目前鋼材等原材料價(jià)格的下滑將有利于產(chǎn)品盈利能力的提升。 

　　我們預(yù)計(jì)公司2009-2011年扣除資產(chǎn)評(píng)估增值對(duì)利潤(rùn)影響后實(shí)現(xiàn)的每股收益分別為0.36元、0.46元、0.63元，按照現(xiàn)在股價(jià)對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)市盈率分別為32.82倍、25.42倍、18.69倍。考慮到公司的新能源與汽車下鄉(xiāng)概念，估值已經(jīng)基本合理。我們維持“持有”評(píng)級(jí)。