今日投資：福田汽車業(yè)績反彈最為明確

 

    福田汽車（600166）繼上個交易日漲停后，今天又放量漲停，換手率11.68%。福田汽車最大的價值在于其每年40萬輛的產(chǎn)銷規(guī)模和300億的銷售收入，是目前中國最大、世界排名第三的商用車企業(yè)。今日投資《在線分析師》顯示：公司2008-2010年綜合每股盈利預測值分別為0.44元、0.46元和0.66元，對應動態(tài)市盈率為18.4、17.6和12.3倍；當前共有16位分析師跟蹤，1位分析師給予“強力買入”，9位分析師建議“買入”，6位分析師給予“觀望”評級，綜合評級系數(shù)2.31。

 

　　　“低端汽車下鄉(xiāng)”助力公司輕卡業(yè)務增長。工信部近期下發(fā)通知明確要求落實“家電下鄉(xiāng)”、“汽車下鄉(xiāng)”和農(nóng)機補貼政策。前期通過的《汽車產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃》中提出從2009年3月1日到12月31日，國家總共安排50億元對農(nóng)民報廢三輪汽車和低速貨車換購輕型載貨車以及購買1.3升以下排量的微型客車，給予一次性財政補貼。預計輕卡、微卡、微客三個細分車型將受益于該政策。上市公司中，福田汽車作為輕卡行業(yè)的龍頭，市場占有率穩(wěn)定在30％左右，且產(chǎn)品線覆蓋低端輕卡，預計受益“汽車下鄉(xiāng)”政策最多。國信證券預計，2009年公司輕卡業(yè)務盈利增長30％至2.86億元。

 

　　國家對新能源汽車給予補貼：繼財政部、科技部明確在北京等13個城市開展節(jié)能與新能源汽車示范推廣試點工作后。財政部進一步發(fā)文確認了對購置節(jié)能與新能源汽車給予補貼的對象和標準。相對于其他新能源車型，新能源客車技術(shù)壁壘低、行駛速度低、政府財政支持便于實現(xiàn)，短期內(nèi)受益程度最大。目前公司已與北京公交公司公交集團簽訂了2009年800輛BJ6123混合動力城市客車協(xié)議（其中整車450輛，底盤350輛），這是目前為止我國最大的一筆新能源汽車采購訂單。國信證券預計，同類產(chǎn)品行業(yè)售價可能在120萬元，單臺盈利20萬元，將為公司貢獻1.2億元凈利，折合0.13元EPS。

 

　　與戴姆勒合資帶來巨額資產(chǎn)評估升值。2009年8月，預計公司與戴姆勒合資的重卡公司正式成立，注冊資本為56億元，雙方各持50％股權(quán)，公司以評估后資產(chǎn)的入股（新會計準則下，重卡資產(chǎn)評估增值可計入利潤表），戴姆勒以現(xiàn)金入股。成立后，重卡收入將不再納入合并報表范圍，按50％福田享受相關(guān)權(quán)益。公司未來將生產(chǎn)奔馳OM457發(fā)動機和配備該發(fā)動機的高端重卡和福田歐曼中端重卡。近期公司公告，歐曼重卡資產(chǎn)評估升值，資產(chǎn)評估增值將影響2009年福田汽車利潤增加5.12億元，2010年福田汽車利潤增加8.76億元，2011-2018年各年將影響福田汽車利潤增加3631萬元。即2009年貢獻非經(jīng)常性損益0.33元EPS，2010年貢獻0.61元EPS，2011-2018年貢獻0.04元EPS。

 

　　國金證券指出，在經(jīng)歷08、09兩年調(diào)整之后，他們認為未來三年公司將進入新一輪快速成長期，是目前汽車行業(yè)中業(yè)績反彈最為明確的公司之一，他們給予公司6-12個月10.5元目標價位，對應2010年18倍PE和1.8倍PB，建議“買入”。