汽車(chē)業(yè)需求放緩關(guān)注調(diào)整中的成長(zhǎng)機(jī)會(huì)

    2008年1至8月，我國(guó)汽車(chē)?yán)塾?jì)銷(xiāo)售647.69萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)13.94％，其中，出口市場(chǎng)仍保持著較高的增長(zhǎng)水平，但是受到上半年人民幣升值影響，出口增幅略低于進(jìn)口增幅。同時(shí)，上半年成本上升進(jìn)一步考驗(yàn)行業(yè)的盈利能力，但是在期間費(fèi)用的控制下，整體盈利能力與收入保持同步增長(zhǎng)。

    我們認(rèn)為，四季度的汽車(chē)市場(chǎng)需求將有所恢復(fù)，但是全年的增長(zhǎng)幅度將低于此前預(yù)期，預(yù)計(jì)全年的增長(zhǎng)幅度維持在10％左右。而行業(yè)需求放緩的原因來(lái)自于：1、內(nèi)需市場(chǎng)對(duì)燃油稅等政策出臺(tái)的預(yù)期沒(méi)有改變，用車(chē)成本的提高抑制了新車(chē)消費(fèi)的需求；2、財(cái)富縮水效應(yīng)在一定程度上也加劇了需求的抑制作用；3、一線城市道路的擁堵問(wèn)題以及環(huán)保的壓力改變?nèi)藗兂鲂械姆绞剑?、商用車(chē)市場(chǎng)上半年的提前消費(fèi)對(duì)下半年需求的透支影響；5、海外需求的放緩對(duì)出口市場(chǎng)形成壓力等。

    雖然行業(yè)的增長(zhǎng)速度放緩，但是行業(yè)內(nèi)部的需求結(jié)構(gòu)調(diào)整為優(yōu)勢(shì)企業(yè)提供了成長(zhǎng)機(jī)會(huì)。盡管行業(yè)估值水平已處于歷史低點(diǎn)，我們?nèi)跃S持行業(yè)持有的投資評(píng)級(jí)，其中，零部件業(yè)重點(diǎn)關(guān)注濰柴動(dòng)力、威孚高科、風(fēng)神股份；整車(chē)業(yè)重點(diǎn)關(guān)注中國(guó)重汽、宇通客車(chē)、江鈴汽車(chē)。