機構(gòu)投資者回避增發(fā) 福田艱難募資10億元

  

    福田汽車(600166.SH)的定向增發(fā)已于上周結(jié)束，在大股東北汽控股追認1000萬股的情況下，福田汽車非公開發(fā)行的1.05億股股票全部以現(xiàn)金認購，共募集資金10.34億元，與此前預計的募資上限12.32億元尚有差距。 

　　7月16日，福田汽車的公告顯示，此次定向增發(fā)仍未能得到機構(gòu)投資者的參與，5名參與增發(fā)的機構(gòu)都是戰(zhàn)略投資者，這主要是因為目前福田汽車的股價已經(jīng)低于其9.88元的增發(fā)價格，機構(gòu)投資者都采取了回避的態(tài)度。

　　有消息稱，雖然大股東追認1000萬股，但是福田此次定向增發(fā)仍有1000萬股無人認購。福田汽車黨委副書記、監(jiān)事長趙景光在接受本報采訪時表示，這種說法并不確切，主要是因為非公開發(fā)行的股票數(shù)量未達到當初預計的發(fā)行上限，而且這個數(shù)字少于1000萬股。

　　在熊市面前，政府部門此前一直希望企業(yè)打通的資本市場融資通道，或許將部分喪失其融資功能，銀行或?qū)⒃俅伟缪葜匾慕巧V發(fā)證券汽車行業(yè)研究員湯俊認為，雖然此次定向增發(fā)已經(jīng)成功募資，但股市的持續(xù)低迷，公司的資金來源將來可能會更多依賴向銀行借款。

　　7月16日當天，雖然福田汽車已經(jīng)募資結(jié)束，但福田康明斯發(fā)動機公司仍與建設銀行、民生銀行在京簽署了貸款總額為12億元的貸款協(xié)議。

600萬股無人認購

　　2007年12月1日，福田汽車公布了其定向增發(fā)預案，擬向不超過10家特定投資者發(fā)行不超過1.11億股，增發(fā)價格為9.88元/股，募集12.32億元，其中北汽控股愿認購4000萬股。

　　但在今年4月9日，證監(jiān)會核準該方案后，福田汽車的股價已經(jīng)隨著大盤的下跌，一度跌入7元錢區(qū)間。

　　隨著福田汽車股價跌破增發(fā)價格，其定向增發(fā)所面臨的壓力也越來越大。為了完成增發(fā)，大股東北汽控股決定在認購4000萬股的基礎上，再次追加認購1000萬股，共計5000萬股。而按照目前二級市場價格，北汽控股損失也較大，浮虧將超過1億元。

　　但是北汽控股的追加行為并沒有感染機構(gòu)投資者，在此次增發(fā)的對象中并未出現(xiàn)機構(gòu)投資者的身影，而福田汽車增發(fā)前的十大流通股東中，則有四家是基金公司。

　　以目前的市場形勢來看，福田汽車此次定向增發(fā)價是9.88元/股，而福田汽車目前股價只有7元多錢，定向增發(fā)相對溢價約30%。如果基金等機構(gòu)投資者參與增發(fā)，將會立即產(chǎn)生近四成的虧損，所以基金等機構(gòu)投資者都采取了回避態(tài)度。

　　“此次福田增發(fā)參與的對象都是機構(gòu)投資者，而且與福田汽車相關聯(lián)的公司?！睖”硎?，“濰柴動力和諸城車橋都是福田汽車的供應商?！?

　　此次定向增發(fā)中，戰(zhàn)略投資者首鋼總公司和濰柴動力股份公司分別認購了2000萬股，此外山東諸城市國有資產(chǎn)經(jīng)營總公司認購了1000萬股，諸城市義和車橋有限公司認購了865萬股。而上述定向增發(fā)對象，都是與福田汽車相關聯(lián)的戰(zhàn)略投資者。

　　但戰(zhàn)略投資者的出手并非沒有認購條件，根據(jù)公告，福田汽車將優(yōu)先采用濰柴動力產(chǎn)品，并在五年內(nèi)不開發(fā)和生產(chǎn)同濰柴動力相競爭的重型汽車用柴油發(fā)動機等產(chǎn)品。

　　而諸城市義和車橋有限公司也是福田汽車的零部件供應商，福田汽車也將優(yōu)先采購其車橋、拉桿及相關配件產(chǎn)品。

　　雖然戰(zhàn)略投資者紛紛慷慨解囊，但是福田此次定向增發(fā)仍有600萬股沒有被認購，其此前的增發(fā)預案預計發(fā)行1.11億股，實際認購數(shù)量為1.05億股。

　　趙景光認為，即使沒有達到發(fā)行的上限，但此次定向增發(fā)仍然算是成功的，而且戰(zhàn)略投資者長線持有公司股票，更利于公司的長遠發(fā)展。

　　但湯俊仍然表示，重卡行業(yè)是一個周期性很強的行業(yè)，國Ⅲ排放實施對重卡銷售的影響以及輕卡競爭激烈，利潤偏薄等都是機構(gòu)投資者要考慮的因素。

擴展銀行貸款渠道

　　福田汽車是我國最大的商用車生產(chǎn)企業(yè)之一，目前正處于快速發(fā)展期，而對資金的需求量也日益擴大。

　　“此次募集的超過10億元的資金，可以滿足福田現(xiàn)有技改項目的投資需要。”趙景光說。

　　本次非公開發(fā)行股票募集資金投資項目為北京福田康明斯發(fā)動機有限公司注冊資本金投入2.52億元，補充公司流動資金3億元，此外還有用于北京客車分公司完善產(chǎn)品品種建設，輕型客車產(chǎn)品升級換代建設，歐馬可汽車廠產(chǎn)品升級換代建設及汽車工程研究院二期建設。

　　雖然目前北京已經(jīng)進入奧運時間，但是福田汽車與康明斯公司合資組建的北京福田康明發(fā)動機有限公司的建設工地并沒有停工。據(jù)介紹，該項目是北京市的38個重點項目之一，以至于在奧運期間被允許繼續(xù)施工。

　　而對于福田來說，該項目的意義更是重大。該項目總投資額愈27億元人民幣，年產(chǎn)輕型柴油機40萬輛，在福田汽車2010年遠景規(guī)劃中，將實現(xiàn)整車銷售80萬-100萬輛，其中海外市場銷售將占到20％的份額。

　　趙景光表示，要實現(xiàn)這一任務，配裝康明斯發(fā)動機的高端輕卡將是福田主要出口產(chǎn)品之一。

　　湯俊表示，雖然福田輕卡市場占有率第一，但是由于行業(yè)競爭激烈，攤薄了企業(yè)利潤，福田康明斯項目將成為其提升輕卡盈利能力的重要利器。

　　而在福田汽車此次定向增發(fā)募集的10億元資金中，只投向了福田康明斯2.52億元，所以其后續(xù)的資金支持仍來自于銀行貸款。

　　7月16日，在貨幣從緊政策的大背景下，建設銀行和民生銀行按計劃給予福田康明斯發(fā)動機項目12億元的長期貸款。

　　湯俊認為，福田汽車資產(chǎn)負債率高達80.26%，而多個項目又處于同時上馬的過程中，所以該公司還是存在一定的資金壓力，而如果股市持續(xù)低迷，其向銀行借款或許將成為主要的解決資金問題的方式。

　　目前，福田汽車除了現(xiàn)有的技改項目需要大量的資金外，其后續(xù)的一些新項目都需要資金投入。

　　此前，國務院發(fā)展研究中心產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟部部長馮飛曾對本報記者表示，鼓勵汽車企業(yè)上市，以減少企業(yè)從銀行貸款，在資本市場獲得融資支持是企業(yè)發(fā)展的最佳方式。

　　但分析人士仍然認為，金杯汽車傳言的定向增發(fā)方案遲遲未啟動，長城汽車(2333.HK)發(fā)行A股被拒，都與目前股市的低迷形勢有關。而在上市融資與再融資的可能性已經(jīng)越來越小的情況下，企業(yè)的發(fā)展或許還將要重新倚重銀行的貸款支持。

　　不過，福田汽車常務副總經(jīng)理張夕勇在接受本報記者采訪時稱，向銀行貸款與股市融資困難沒有直接的聯(lián)系，貸款項目運作已經(jīng)有一段時間了。