機(jī)構(gòu)投資者回避增發(fā) 福田艱難募資10億元
福田汽車(600166.SH)的定向增發(fā)已于上周結(jié)束,在大股東北汽控股追認(rèn)1000萬股的情況下,福田汽車非公開發(fā)行的1.05億股股票全部以現(xiàn)金認(rèn)購,共募集資金10.34億元,與此前預(yù)計的募資上限12.32億元尚有差距。
7月16日,福田汽車的公告顯示,此次定向增發(fā)仍未能得到機(jī)構(gòu)投資者的參與,5名參與增發(fā)的機(jī)構(gòu)都是戰(zhàn)略投資者,這主要是因為目前福田汽車的股價已經(jīng)低于其9.88元的增發(fā)價格,機(jī)構(gòu)投資者都采取了回避的態(tài)度。
有消息稱,雖然大股東追認(rèn)1000萬股,但是福田此次定向增發(fā)仍有1000萬股無人認(rèn)購。福田汽車黨委副書記、監(jiān)事長趙景光在接受本報采訪時表示,這種說法并不確切,主要是因為非公開發(fā)行的股票數(shù)量未達(dá)到當(dāng)初預(yù)計的發(fā)行上限,而且這個數(shù)字少于1000萬股。
在熊市面前,政府部門此前一直希望企業(yè)打通的資本市場融資通道,或許將部分喪失其融資功能,銀行或?qū)⒃俅伟缪葜匾慕巧V發(fā)證券汽車行業(yè)研究員湯俊認(rèn)為,雖然此次定向增發(fā)已經(jīng)成功募資,但股市的持續(xù)低迷,公司的資金來源將來可能會更多依賴向銀行借款。
7月16日當(dāng)天,雖然福田汽車已經(jīng)募資結(jié)束,但福田康明斯發(fā)動機(jī)公司仍與建設(shè)銀行、民生銀行在京簽署了貸款總額為12億元的貸款協(xié)議。
600萬股無人認(rèn)購
2007年12月1日,福田汽車公布了其定向增發(fā)預(yù)案,擬向不超過10家特定投資者發(fā)行不超過1.11億股,增發(fā)價格為9.88元/股,募集12.32億元,其中北汽控股愿認(rèn)購4000萬股。
但在今年4月9日,證監(jiān)會核準(zhǔn)該方案后,福田汽車的股價已經(jīng)隨著大盤的下跌,一度跌入7元錢區(qū)間。
隨著福田汽車股價跌破增發(fā)價格,其定向增發(fā)所面臨的壓力也越來越大。為了完成增發(fā),大股東北汽控股決定在認(rèn)購4000萬股的基礎(chǔ)上,再次追加認(rèn)購1000萬股,共計5000萬股。而按照目前二級市場價格,北汽控股損失也較大,浮虧將超過1億元。
但是北汽控股的追加行為并沒有感染機(jī)構(gòu)投資者,在此次增發(fā)的對象中并未出現(xiàn)機(jī)構(gòu)投資者的身影,而福田汽車增發(fā)前的十大流通股東中,則有四家是基金公司。
以目前的市場形勢來看,福田汽車此次定向增發(fā)價是9.88元/股,而福田汽車目前股價只有7元多錢,定向增發(fā)相對溢價約30%。如果基金等機(jī)構(gòu)投資者參與增發(fā),將會立即產(chǎn)生近四成的虧損,所以基金等機(jī)構(gòu)投資者都采取了回避態(tài)度。
“此次福田增發(fā)參與的對象都是機(jī)構(gòu)投資者,而且與福田汽車相關(guān)聯(lián)的公司?!睖”硎荆盀H柴動力和諸城車橋都是福田汽車的供應(yīng)商。”
此次定向增發(fā)中,戰(zhàn)略投資者首鋼總公司和濰柴動力股份公司分別認(rèn)購了2000萬股,此外山東諸城市國有資產(chǎn)經(jīng)營總公司認(rèn)購了1000萬股,諸城市義和車橋有限公司認(rèn)購了865萬股。而上述定向增發(fā)對象,都是與福田汽車相關(guān)聯(lián)的戰(zhàn)略投資者。
但戰(zhàn)略投資者的出手并非沒有認(rèn)購條件,根據(jù)公告,福田汽車將優(yōu)先采用濰柴動力產(chǎn)品,并在五年內(nèi)不開發(fā)和生產(chǎn)同濰柴動力相競爭的重型汽車用柴油發(fā)動機(jī)等產(chǎn)品。
而諸城市義和車橋有限公司也是福田汽車的零部件供應(yīng)商,福田汽車也將優(yōu)先采購其車橋、拉桿及相關(guān)配件產(chǎn)品。
雖然戰(zhàn)略投資者紛紛慷慨解囊,但是福田此次定向增發(fā)仍有600萬股沒有被認(rèn)購,其此前的增發(fā)預(yù)案預(yù)計發(fā)行1.11億股,實際認(rèn)購數(shù)量為1.05億股。
趙景光認(rèn)為,即使沒有達(dá)到發(fā)行的上限,但此次定向增發(fā)仍然算是成功的,而且戰(zhàn)略投資者長線持有公司股票,更利于公司的長遠(yuǎn)發(fā)展。
但湯俊仍然表示,重卡行業(yè)是一個周期性很強(qiáng)的行業(yè),國Ⅲ排放實施對重卡銷售的影響以及輕卡競爭激烈,利潤偏薄等都是機(jī)構(gòu)投資者要考慮的因素。
擴(kuò)展銀行貸款渠道
福田汽車是我國最大的商用車生產(chǎn)企業(yè)之一,目前正處于快速發(fā)展期,而對資金的需求量也日益擴(kuò)大。
“此次募集的超過10億元的資金,可以滿足福田現(xiàn)有技改項目的投資需要?!壁w景光說。
本次非公開發(fā)行股票募集資金投資項目為北京福田康明斯發(fā)動機(jī)有限公司注冊資本金投入2.52億元,補(bǔ)充公司流動資金3億元,此外還有用于北京客車分公司完善產(chǎn)品品種建設(shè),輕型客車產(chǎn)品升級換代建設(shè),歐馬可汽車廠產(chǎn)品升級換代建設(shè)及汽車工程研究院二期建設(shè)。
雖然目前北京已經(jīng)進(jìn)入奧運(yùn)時間,但是福田汽車與康明斯公司合資組建的北京福田康明發(fā)動機(jī)有限公司的建設(shè)工地并沒有停工。據(jù)介紹,該項目是北京市的38個重點項目之一,以至于在奧運(yùn)期間被允許繼續(xù)施工。
而對于福田來說,該項目的意義更是重大。該項目總投資額愈27億元人民幣,年產(chǎn)輕型柴油機(jī)40萬輛,在福田汽車2010年遠(yuǎn)景規(guī)劃中,將實現(xiàn)整車銷售80萬-100萬輛,其中海外市場銷售將占到20%的份額。
趙景光表示,要實現(xiàn)這一任務(wù),配裝康明斯發(fā)動機(jī)的高端輕卡將是福田主要出口產(chǎn)品之一。
湯俊表示,雖然福田輕卡市場占有率第一,但是由于行業(yè)競爭激烈,攤薄了企業(yè)利潤,福田康明斯項目將成為其提升輕卡盈利能力的重要利器。
而在福田汽車此次定向增發(fā)募集的10億元資金中,只投向了福田康明斯2.52億元,所以其后續(xù)的資金支持仍來自于銀行貸款。
7月16日,在貨幣從緊政策的大背景下,建設(shè)銀行和民生銀行按計劃給予福田康明斯發(fā)動機(jī)項目12億元的長期貸款。
湯俊認(rèn)為,福田汽車資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)80.26%,而多個項目又處于同時上馬的過程中,所以該公司還是存在一定的資金壓力,而如果股市持續(xù)低迷,其向銀行借款或許將成為主要的解決資金問題的方式。
目前,福田汽車除了現(xiàn)有的技改項目需要大量的資金外,其后續(xù)的一些新項目都需要資金投入。
此前,國務(wù)院發(fā)展研究中心產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)部部長馮飛曾對本報記者表示,鼓勵汽車企業(yè)上市,以減少企業(yè)從銀行貸款,在資本市場獲得融資支持是企業(yè)發(fā)展的最佳方式。
但分析人士仍然認(rèn)為,金杯汽車傳言的定向增發(fā)方案遲遲未啟動,長城汽車(2333.HK)發(fā)行A股被拒,都與目前股市的低迷形勢有關(guān)。而在上市融資與再融資的可能性已經(jīng)越來越小的情況下,企業(yè)的發(fā)展或許還將要重新倚重銀行的貸款支持。
不過,福田汽車常務(wù)副總經(jīng)理張夕勇在接受本報記者采訪時稱,向銀行貸款與股市融資困難沒有直接的聯(lián)系,貸款項目運(yùn)作已經(jīng)有一段時間了。