距離如愿入主上柴股份（600841.SH）還不足三個(gè)月，上汽集團(tuán)又于日前成功將旗下零部件資產(chǎn)注入巴士股份（600741.SH）。顯而易見(jiàn)，在歷經(jīng)上南合并之后，上汽集團(tuán)已再度加快在資本市場(chǎng)的重組步伐。

控股三家上市公司

　　上海巴士實(shí)業(yè)（集團(tuán)）股份有限公司（下稱“巴士股份”）6月23日發(fā)布公告稱，計(jì)劃向上汽集團(tuán)定向發(fā)行11.5億股新股（新股發(fā)行價(jià)格為每股7.67元），用以購(gòu)買其擁有的獨(dú)立供應(yīng)汽車零部件業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)和負(fù)債，即主要為上汽集團(tuán)享有的31家與汽車獨(dú)立零部件相關(guān)公司的股東權(quán)益約62.7億元、上汽集團(tuán)與該業(yè)務(wù)相關(guān)的債權(quán)及債務(wù)凈值14.2億元等。

　　就在上汽重組巴士股份方案消息出來(lái)當(dāng)天，及此后的6月24日和6月25日連續(xù)三個(gè)交易日，巴士股份股票交易出現(xiàn)異常波動(dòng)，日收盤(pán)價(jià)格跌幅偏離值累計(jì)達(dá)到20％以上。但公告強(qiáng)調(diào)無(wú)應(yīng)披露未披露之事，而分析人士認(rèn)為，除大環(huán)境影響外，市場(chǎng)或?qū)磳⒆⑷氲纳掀悴考Y產(chǎn)持謹(jǐn)慎態(tài)度。

　　“今年以來(lái)，汽車行業(yè)屢受油價(jià)攀升、地震、汛情、股市震蕩、消費(fèi)稅上調(diào)逼近等外部環(huán)境的不利影響，汽車板塊整體不太樂(lè)觀。而上汽集團(tuán)的零部件業(yè)務(wù)正是此前上海汽車整體上市時(shí)從上海汽車剝離出來(lái)的，由于資產(chǎn)及盈利可能都比不過(guò)整車，因此零部件資產(chǎn)可能一時(shí)還較難被廣大投資者普遍看好?！狈治鋈耸扛嬖V記者。

　　記者從上汽集團(tuán)了解到，由上汽集團(tuán)持有83.83%股份的目前國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)規(guī)模最大的汽車公司——上海汽車在2006年實(shí)現(xiàn)整體上市之時(shí)，因?yàn)樵谄囍圃斓漠a(chǎn)業(yè)鏈當(dāng)中，受規(guī)模和技術(shù)的制約，零部件行業(yè)的盈利能力、議價(jià)能力要明顯弱于整車制造企業(yè)，所以主要注入了整車業(yè)務(wù)資產(chǎn)并同時(shí)剝離非關(guān)鍵零部件業(yè)務(wù)資產(chǎn)，以明顯提高上市公司的盈利能力，并期望通過(guò)業(yè)務(wù)的多元化和規(guī)模的提升減緩自主品牌項(xiàng)目初期虧損對(duì)整體業(yè)績(jī)的負(fù)面影響。

　　整體上市最終使得上海汽車的主營(yíng)業(yè)務(wù)從先前的零部件為主，轉(zhuǎn)向了整車、關(guān)鍵零部件和汽車金融業(yè)務(wù)為主；但被剝離出來(lái)的剩余零部件業(yè)務(wù)和服務(wù)貿(mào)易業(yè)務(wù)，上汽集團(tuán)也從未放棄將其納入資本市場(chǎng)的考量，以求通過(guò)資本市場(chǎng)的運(yùn)作，為未來(lái)的發(fā)展積聚動(dòng)力，并便于對(duì)外合作的流程和增強(qiáng)信賴?！?

　　資料顯示，上汽集團(tuán)的零部件資產(chǎn)，主要擁有包括上海三電貝洱汽車空調(diào)有限公司、上海納鐵福傳動(dòng)軸有限公司、上海實(shí)業(yè)交通電器有限公司等25家零部件企業(yè)，涉及汽車底盤(pán)系統(tǒng)產(chǎn)品、汽車飾件與車燈產(chǎn)品、汽車傳動(dòng)與空調(diào)產(chǎn)品、汽車電子與電器等。這些企業(yè)的盈利狀況都維持在每年8000萬(wàn)元至1億元之間。2006年，上汽集團(tuán)零部件業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷售近200億元。

　　業(yè)內(nèi)認(rèn)為，注入巴士股份的上汽集團(tuán)零部件資產(chǎn)，不僅包括上汽集團(tuán)原有的零部件資產(chǎn)，還可能包括去年收購(gòu)南汽后，上汽集團(tuán)與躍進(jìn)汽車集團(tuán)合資成立的東華公司。一旦重組完成，上汽集團(tuán)旗下則將擁有上海汽車（600104.SH）、上柴股份和巴士股份，共三家上市公司。而上汽集團(tuán)的國(guó)內(nèi)最大勁敵一汽集團(tuán)，已擁有一汽轎車（000800.SZ）、一汽夏利（000927.SZ）、一汽四環(huán)（600742.SH）和啟明信息（002232.SZ）四家上市公司。

重組巴士股份路徑

　　盡管在整車業(yè)務(wù)紛紛納入上海汽車后，上汽集團(tuán)零部件資產(chǎn)也一直尋求進(jìn)入資本市場(chǎng)的途徑，但此次借殼巴士股份，則存在國(guó)資委推動(dòng)和時(shí)局巧合的成分。而巴士股份證券事務(wù)部工作人員也向記者透露，與巴士股份洽談重組事宜的遠(yuǎn)不止上汽集團(tuán)一家，最終方案主要由上海市國(guó)資委主導(dǎo)。

　　記者從巴士股份各項(xiàng)公告中發(fā)現(xiàn)了其重組的軌跡：2007年12月14日，公告稱上海久事入主巴士股份，成其第一大股東；此后，上海久事旗下存在業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系的巴士股份和強(qiáng)生控股關(guān)于資產(chǎn)重組的傳言不斷，加上公交重組熱潮，這為其他公司介入帶來(lái)可能；2008年6月2日公告披露，上海市國(guó)資委已同意上海久事上報(bào)的巴士股份公交資產(chǎn)剝離上市公司方案，并決定在上汽集團(tuán)范圍內(nèi)選擇資產(chǎn)注入巴士股份。

　　而按照6月23日出爐的上汽重組巴士股份方案，上海市政府將原控股股東上海久事公司直接及間接持有的共計(jì)41047.93萬(wàn)股公司股份無(wú)償劃轉(zhuǎn)給上汽集團(tuán)，該筆股份占巴士股份總股本的27.88%；與此同時(shí)，巴士股份將除民生銀行股權(quán)之外的資產(chǎn)及負(fù)債出售給上海久事，該等擬出售資產(chǎn)的預(yù)估值約為22億元；最后，巴士股份將以每股7.67元的價(jià)格，向上汽集團(tuán)非公開(kāi)發(fā)行約11.5億股，購(gòu)買其相關(guān)資產(chǎn)及負(fù)債。

　　重組后，上汽集團(tuán)將持有巴士股份60%股權(quán)。經(jīng)巴士股份初步估算，截至2008年5月31日，本次擬購(gòu)入資產(chǎn)按預(yù)估值作價(jià)約88億元；而本次擬注入資產(chǎn)的2008年預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)，約為9.6億元。而通過(guò)本次交易，一方面巴士股份公交客運(yùn)等公益性業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略退出；另一方面主營(yíng)業(yè)務(wù)向獨(dú)立供應(yīng)汽車零部件研發(fā)、生產(chǎn)及銷售業(yè)務(wù)整體轉(zhuǎn)型，并實(shí)現(xiàn)上汽集團(tuán)獨(dú)立供應(yīng)汽車零部件業(yè)務(wù)整體上市。

　　巴士股份完成上述一系列步驟的大背景，是公交系統(tǒng)重組熱潮及各地國(guó)資委的推動(dòng)。以北京巴士股份有限公司（“北京巴士”，600386.SH）為例，該公司自2006年至今就已進(jìn)行了兩次重大資產(chǎn)重組，基本形成了以公交廣告、汽車服務(wù)和旅游為主營(yíng)的業(yè)務(wù)板塊，并于今年5月正式改名為“北巴傳媒”。