【第一商用車網(wǎng) 原創(chuàng)】

8月31日，濰柴動力股份有限公司（以下簡稱濰柴動力）發(fā)布了2017年半年度報告。報告顯示，2017年上半年，濰柴動力實現(xiàn)營業(yè)收入約723.13億元，同比增長69.90%。其中，歸屬于上市公司股東的凈利潤約26.50億元，同比大增147.40%?；久抗墒找鏋?.33元。

上半年銷售重型發(fā)動機17.85萬臺 同比增長一倍

2017年上半年，商用車行業(yè)最火爆市場非重卡莫屬，1-6月累計銷售58.37萬輛，同比增長71.5%。受此利好的刺激，報告期內(nèi)濰柴動力共銷售重卡發(fā)動機17.85萬臺，同比增長100.8%；市場占有率達30.6%，同比增長4.5個百分點，在行業(yè)內(nèi)保持領(lǐng)先優(yōu)勢。

同時，受治超新政實施、PPP項目推進、固定資產(chǎn)投資加速等多方利好因素影響，濰柴動力控股子濰柴動力陜汽重卡和陜西法士特都交出了一份漂亮的成績單。其中，陜汽銷售重卡7.34萬輛，同比增長94.7%，市場占有率達12.6%，位居國內(nèi)重卡企業(yè)第四位，競爭能力進一步增強；陜西法士特齒輪銷售變速箱42.73萬臺，同比增長73.8%，其中，重卡用變速箱市場占有率達70.1%，繼續(xù)保持行業(yè)領(lǐng)先地位。

此外，今年上半年濰柴動力銷售5噸裝載機發(fā)動機2.65萬臺，同比增長70.6%，在5噸裝載機配套市場占有率達87.3%，繼續(xù)保持龍頭地位。 

在卡車行業(yè)叱咤風(fēng)云的濰柴動力，在客車行業(yè)的實力也不容小覷。2017年1-6月，濰柴動力積極調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，加大市場推廣力度，累計銷售大中客車發(fā)動機1.43萬臺，同比增長50.8%，市占率為26.5%，同比提升13.8個百分點。 

主要財務(wù)數(shù)據(jù)同比變動情況 

明星發(fā)動機WP13銷售2.04萬臺 同比增長2.8倍

2017年1-6月，濰柴動力堅持市場導(dǎo)向，加快推進產(chǎn)品和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整，市場競爭力不斷增強，繼續(xù)保持了較快發(fā)展勢頭。上半年共銷售12L、13L發(fā)動機10.08萬臺，同比增長120.9%，重型發(fā)動機產(chǎn)品在重卡市場、5噸裝載機市場、11米以上客車市場的優(yōu)勢地位仍然穩(wěn)固。

主營業(yè)務(wù)構(gòu)成情況 

同時，明星發(fā)動機銷量增長明顯，揚柴4L以下發(fā)動機銷售4.9萬臺，同比增長 13.7%；WP9H/WP10H發(fā)動機銷售8415臺，迅速導(dǎo)入市場。支撐上半年業(yè)績的主打產(chǎn)品WP13型號發(fā)動機,是濰柴自主研發(fā)的頂尖產(chǎn)品，國內(nèi)售價比進口發(fā)動機還貴10%，客戶提貨要排三四天的隊。今年1-6月，WP13發(fā)動機銷售2.04萬臺，同比增長2.8倍。

另外，農(nóng)業(yè)裝備用發(fā)動機銷售1.60萬臺，同比增長95.4%；叉車用發(fā)動機銷售2157臺，同比增長91.1%。

濰柴動力同時預(yù)計了2017年1-9月的經(jīng)營業(yè)績。受宏觀經(jīng)濟形勢和行業(yè)總體形勢影響，濰柴動力預(yù)計公司在2017年1-9月的累計凈利潤為38.5億元到43.14億元，同比增長150%。

濰柴動力同時對公司面對的風(fēng)險和應(yīng)對措施做出了如下闡述：

公司面臨的風(fēng)險

濰柴動力預(yù)計今年全球經(jīng)濟增長速度在3.5%左右。國內(nèi)經(jīng)濟受基建投資增速放緩、物價水平維穩(wěn)運行、出口貿(mào)易穩(wěn)步向好等因素影響，預(yù)計中國經(jīng)濟下半年走勢平穩(wěn)，全年經(jīng)濟增長維持在6.8%左右。行業(yè)得益于基建投資拉動、治超等政策法規(guī)實施、設(shè)備更新需求疊加等利好因素，預(yù)計今年重卡、工程機械等行業(yè)呈現(xiàn)大幅增長趨勢，有利于濰柴動力未來發(fā)展。排放法規(guī)方面，2018年1月1日起，全國所有制造、進口、銷售和注冊登記的輕型柴油車，須符合國Ⅴ標(biāo)準(zhǔn)要求，對濰柴動力的產(chǎn)品研發(fā)、技術(shù)升級提出了更高要求。

應(yīng)對措施

2017年下半年，濰柴動力重點采取以下措施：一是堅持市場客戶導(dǎo)向，加快推進結(jié)構(gòu)調(diào)整，努力沖刺全年60萬臺發(fā)動機目標(biāo)；二是圍繞四個高端化目標(biāo)，落實公司技術(shù)創(chuàng)新規(guī)劃，全面開啟邁向高端戰(zhàn)略；三是深化集團協(xié)同平臺和機制建設(shè)，加快海外業(yè)務(wù)區(qū)域整合，促進海外業(yè)務(wù)更好協(xié)同發(fā)展；四是全方位創(chuàng)新人才引用機制，探索實施股權(quán)激勵機制、人才引進激勵機制等，打造最具競爭力、最優(yōu)生態(tài)環(huán)境的人才聚集高 地；五是加強經(jīng)營風(fēng)險管控，重點強化應(yīng)收管理，嚴(yán)格庫存管理，增強資金流動性，提高整體抗風(fēng)險能力。 

濰柴動力在上半年取得的出色業(yè)績，與以下三個方面密切相關(guān)：一是堅持市場導(dǎo)向，集中優(yōu)勢攻堅克難，通過開展“大干 100 天，產(chǎn)銷 18 萬”、“決戰(zhàn)上半年，沖刺30萬”等營銷攻堅活動，強化市場開拓，搶抓市場機遇，產(chǎn)品銷量和市場占有率均實現(xiàn)大幅增長；二是堅持目標(biāo)導(dǎo)向，持續(xù)加大研發(fā)積累，不斷提升創(chuàng)新能力，開發(fā)出一系列高性能產(chǎn)品，憑借技術(shù)優(yōu)勢，WP9H/WP10H 產(chǎn)品獲得客戶高度認(rèn)可，M26.3 產(chǎn)品批量進入北美市場，濰柴動力核心技術(shù)競爭力不斷增強；三是堅持戰(zhàn)略并購與當(dāng)?shù)刂圃煜嘟Y(jié)合，戰(zhàn)略投資美國PSI濰柴動力，擁有了清潔能源領(lǐng)域領(lǐng)先技術(shù)，正式進入北美動力系統(tǒng)市場。借助國家“一帶一路”戰(zhàn)略，加快推進海外當(dāng)?shù)鼗圃炷?，企業(yè)國際化戰(zhàn)略步伐進一步提速；四是堅持降本增效，通過強化目標(biāo)成本管理、推廣網(wǎng)絡(luò)競價平臺、加強費用過程管控、嚴(yán)格預(yù)算考核等措施，在收入超額完成預(yù)算的同時，實現(xiàn)費用支出未超預(yù)算，濰柴動力盈利能力顯著增強。

附平安汽車點評：

受益于重卡行業(yè)增長，發(fā)動機銷量大幅提升：上半年重卡行業(yè)銷量達到58.4萬輛（+71.5%），公司共銷售重卡發(fā)動機17.9萬臺（+100.8%），市場占有率達到30.6%，比去年同期提高4.5個百分點，我們認(rèn)為公司發(fā)動機市占率的提高，一方面是由于下游子公司陜重汽市占率上升，另一方面是公司在一汽、東風(fēng)等客戶中配套的占比有所上升。母公司實現(xiàn)營業(yè)收入183.5億元(+107.6%)，凈利潤23.6億元（+224.2%），凈利潤增速遠(yuǎn)超收入增速，我們認(rèn)為主要原因是公司生產(chǎn)規(guī)模效應(yīng)明顯，毛利率從21.7%上升至23.8%，同時三費率下降了1.8個百分點。

陜重汽與法士特增速明顯，業(yè)績彈性高：上半年，子公司陜重汽銷售重卡7.3萬臺（+94.7%），市占率達到12.6%，實現(xiàn)營業(yè)收入223.7億元(+105.3%)，凈利潤為2.5億元（263.3%）。子公司法士特共銷售變速箱 42.7萬臺（+73.8%），其中，重卡用變速箱市場占有率達70.1%，行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固，實現(xiàn)銷售收入68億元（+87.9%），凈利潤5.2億元（+282.8%）。

資產(chǎn)減值損失影響凱傲利潤，林德有望年內(nèi)扭虧：凱傲實現(xiàn)營業(yè)收入285.7億元（+53%），凈利潤6.5億元（-13%），我們認(rèn)為由于凱傲并表德馬泰克，使得營業(yè)收入增幅較高。凱傲凈利潤下滑的主要原因可能是資產(chǎn)減值損失增加所致。公司目前推進德馬泰克的業(yè)務(wù)整合，加強凱傲與德馬泰克的協(xié)同優(yōu)勢。我們估計上半年林德液壓仍有小幅虧損，年內(nèi)有望扭虧。

重卡景氣度延續(xù)，全年有望創(chuàng)歷史新高。三季度往往為重卡行業(yè)的淡季，我們了解到，目前重卡行業(yè)仍然處于高景氣度狀態(tài)，四季度依然有望保持高景氣度，主要原因是治超新政實施、PPP 項目推進、固定資產(chǎn)投資加速等多方利好，我們認(rèn)為今年重卡銷量有望突破105萬輛。未來一帶一路有望為重卡出口帶來更多機會。

盈利預(yù)測與投資建議：受重卡行業(yè)景氣度延續(xù)的影響，上調(diào)對公司業(yè)績預(yù)測，17~19年的歸母凈利潤調(diào)整為52.1億元，54.8億元和60.1億元（原盈利預(yù)測為43.9億元，45.8億元和50.2億元），維持 “推薦”評級。

附件：濰柴動力年中報全文